[뉴스핌=김양섭 기자] IBK투자증권은 30일 삼성SDI에 대해 "2차 전지, 특히 폴리머 전지 중심의 사업 개편으로 제품 믹스가 개선되고, 디스플레이 및 태양광 사업의 효율화로 비용이 축소되고 있다"고 평가했다. 이에따라 투자의견 매수를 유지하고 목표주가는 19만8000원으로 상향 조정했다.
다음은 리포트 주요 내용. ( 이규진 애널리스트)
-1분기 실적 시장 기대치 상회
삼성SDI의 2012년 1분기 실적은 매출액 1조 3,767억원(-4.2%, QoQ), 영업이익 670억원(+505%, QoQ)으로 시장 컨센서스인 영업이익 570억원을 상회하는 실적을 발표하였다. 1분기 계절적 비수기임에도 불구하고 높은 영업이익을 실현한 원인은 1) 애플의 뉴아이패드 출시로 고 부가가치 대면적 폴리머 전지 매출이 33% 증가하였고, 2) 수익성이 낮은 CRT 및 PDP, 태양전지의 판매는 감소하면서 제품 믹스가 개선되었으며, 3) 소형전지의 마진이 전 분기 대비 2% 수준 증가했기 때문이다.
-SDC 합병에 대한 성공적인 SMD 지분 평가
3월 27일 SDC는 주주총회를 통해 SMD및 S-LCD를 1:0:1.65의 비율로 흡수합병 한다고 공시하였다. 이에 삼성SDI는 7월 1일부로 기존 보유하던 SMD 주식 2,417만주를 SDC 주식 3,986만주로 교환하여 SDC 지분 15.22%를 보유하면서 4.27조원의 지분을 인정 받게 되었다. 본 합병으로 동사는 1) SMD 지분가치 상승에 따른 SDC 투자자산 가치 상승, 2) 자회사 리스크에 대한 불확실성 해결, 3) 최근 디스플레이 업황 반등에 따른 지분법 이익 상승으로 본격적인 주가 상승에 대한 신호탄이 될 것으로 판단된다.
-투자의견 매수 유지 및 목표주가 198,000원으로 상향
삼성SDI에 대해 투자의견 매수를 유지하며 목표주가를 198,000원으로 상향 조정한다. 투자의견 매수를 유지하는 이유는 1) 2차 전지, 특히 폴리머 전지 중심의 사업 개편으로 제품 믹스가 개선되고, 2) 디스플레이 및 태양광 사업의 효율화로 비용이 축소되기 때문이다. 목표주가는 금번 삼성디스플레이 합병에 따른 동사의 SMD 투자자산가치 상승분을 반영하여 SDC 지분 가치의 상승만큼 10% 상향 조정하였다.
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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)
