[뉴스핌=이연춘 기자] 한화증권은 11일 사조산업에 대해 2012년 수산업과 더불어 축산사업, 장류사업 실적개선으로 사상 최대실적을 지속적으로 경신할 것으로 전망했다.

정홍식 한화증권 연구원은 "참치가격의 안정적인 성장세가 지속될 것으로 전망된다"며 "사조그룹의 사업 지주회사로서 향후 육계를 중심으로 한 축산사업 강화에 따른 사조그룹의 성장성을 고려하였을 때 장기적으로 지분법이익이 증가할 것"이라고 분석했다.

다음은 보고서 주요 내용이다.

사조산업의 3분기 실적은 매출액 970억원(+8.0% YoY), 영업이익 20억원(-65.9% YoY) 수준을 기록할 것으로 예상한다. 이번 3분기 실적은 참치가격의 안정적인 상승과 판매실적 호조로 인하여 매출액은 증가하지만 참치 어획량 감소로 인하여 재고 어획물이 감소할 것으로 보여 매출원가 상승(COGS↑=Beginning inventory + purchase ending inventory↓)으로 영업이익은 큰 폭의 하락세를 보일 것으로 전망한다. 3분기에는 중서부 태평양 지역의 라니냐(수온 하락) 현상으로 인하여 참치들이 기존 어획루트와는 조금 다른 위치인 적도지역으로 상승하여 서식하였고, 이과정에서 3분기 어획량이 감소한 것으로 보인다. 그러나 4분기 어획량은 3분기보다는 회복될 것으로 보여 영업이익 회복이 기대된다.
 
3분기 실적 부진에도 불구하고 동사의 2011년 실적은 매출액 3,947억원(+4.9% YoY), 영업이익 304억원(+3.6% YoY) 수준으로 2010년에 이어 다시 한번 사상 최대 실적을 경신할 수 있을 것으로 전망하고, 2012년에도 수산사업과 더불어 축산사업, 장류사업 실적개선으로 사상 최대실적을 지속적으로 경신할 것으로 전망한다. 이러한 성장성(2009년~2012년 EPS growth CAGR +8.0%)에도 불구하고 현재 동사의 주가 수준은 12M Forward P/E 5.9배로 상당히 저평가다.
 
사조산업에 대해 투자의견 매수, 목표주가 80,000원을 유지한다. 이는 1)참치가격의 안정적인 성장세가 지속될 것으로 전망하고, 2)사조그룹의 사업 지주회사로서 향후 육계를 중심으로 한 축산사업 강화에 따른 사조그룹의 성장성을 고려하였을 때 장기적으로 지분법이익이 증가할 것으로 전망하기 때문이다.
 


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[뉴스핌 Newspim] 이연춘 기자 (lyc@newspim.com)