[뉴스핌=강필성기자] 미래에셋증권 정우철 애널리스트는 3일 다음커뮤니케이션에 대해 “2010년 4/4분기 매출액 및 영업이익은 전년동기 대비 각각 32.2%, 49.3% 증가한 980억원, 239억원으로 추정된다”며 “이는 국내 광고 시장의 회복과 함께 지난 10월부터 디스플레이 광고 단가 인상 효과가 본격화되고 있기 때문으로 비즈니스 쿼리 확대와 함께 자체CPC단가 인상 효과도 본격화되고 있다”고 분석했다.
그는 이어 “2011년 매출액 및 영업이익은 전년대비 각각 13.7%, 26.6% 증가한 3,894억원, 1,181억원에 달할 것을 전망된다”며 “경기 회복에 따라 디스플레이 및 검색광고 시장이 전년대비 10~15% 정도의 성장이 가능할 것으로 보인다”고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요내용.
- 목표주가 120,000원, 투자의견 BUY 유지
다음은 2010년 4/4분기에도 큰 폭의 성장을 보인 것으로 추정됨. 따라서 2010년 매출액 및 영업이익은 전년대비 40.1%, 109.4%, EPS도 255.3%의 증가한 것으로 추정됨. 그러나 NHN과 오버추어와의 결별과 광고 시장의 성장성 둔화 우려로 동사의 주가 상승은 제한적이었음. 국내 온라인광고 시장은 2011년에도 안정적인 성장이 예상되며, NHN과 오버추어와의 결별에 따른 영향도 크지 않을 것으로 판단됨. 따라서 동사에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 120,000원을 유지함.
- 2010년 4/4분기에도 큰 폭으로 성장
동사의 2010년 4/4분기 매출액 및 영업이익은 전년동기 대비 각각 32.2%, 49.3% 증가한 980억원, 239억원으로 추정됨. 이처럼 동사가 큰 폭으로 성장한 것으로 보는 것은 국내 광고 시장의 회복과 함께 지난 10월부터 디스플레이 광고 단가 인상 효과가 본격화되고 있기 때문임. 또한 비즈니스 쿼리 확대와 함께 자체CPC단가 인상 효과도 본격화되고 있음. 특히 세전이익은 동기간 104.1% 증가한 것으로 보이는데 이는 자회사 나무커뮤니케이션 매각에 따른 이익이 일시적으로 20억원 발생했기 때문임. 반면에 전분기 대비로 보면 매출 증가에도 불구하고 영업이익은 다소 감소할 것으로 보임. 이는 TV 광고 등으로 광고 선전비가 전분기 대비 대폭 증가한 80~100억원 발생한 것으로 보이며, 실적 향상에 따라 상여금도 전년동기 대비 50% 정도 증가한 30억원 수준에 달할 것으로 보이기 때문임.
- 2011년에도 안정적인 성장세 유지될 전망
동사의 2011년 매출액 및 영업이익은 전년대비 각각 13.7%, 26.6% 증가한 3,894억원, 1,181억원에 달할 것을 전망됨. 이는 경기 회복에 따라 디스플레이 및 검색광고 시장이 전년대비 10~15% 정도의 성장이 가능할 것으로 보이기 때문임. 특히 동사는 디스플레이 광고 단가 인상 효과도 본격화될 것으로 기대되며, 자체 CPC 비중이 확대되고 있다는 점에서 NHN과 오버추어의 제휴 종결이 미치는 영향도 제한적일 것으로 판단됨. 반면에 동사의 2011년 세전이익은 전년대비 2.5% 증가에 그칠 것으로 보이는데 이는 지난해 라이코스, 나무커뮤니케이션 등 자회사 매각에 따른 영업외수익이 일시적으로 반영되었기 때문임.
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[뉴스핌 Newspim]강필성 기자 (feel@newspim.com)
