[뉴스핌=강필성 기자] 유진투자증권 김종준 애널리스트는 10일 SK브로드밴드에 대해 “1/4분기 매출액과 영업이익은 각각 4930억원, -262억원으로 시장 컨센서스보다 154억원 하회했다”라며 “지난해 가입자 성장 위주 전략에서 올해 수익성 위주의 전략으로 바뀌면서 영업적자 폭이 크게 축소되었다는 점이 1/4분기 실적의 가장 큰 의미”라고 분석했다.

그는 이어 “2/4분기에는 영업이익 21억원으로 턴어라운드할 것으로 전망된다”며 “마케팅비 한도 설정 효과와 SK텔레콤의 유선 재판매 효과를 아직 실적 전망에 미반영한 상태이기 때문”이라고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요내용.

- 당사 추정치 부합, 시장 컨센서스에는 하회
SK브로드밴드 1Q10 매출액과 영업이익은 각각 4,930억원(-6.3%QoQ, +12.5%YoY), -262억원(적자폭 축소, 4Q09 영업이익 -385억원) 기록. 당사 영업이익 추정치 -254억원에는 부합하는 수준이나 시장 컨센서스 -154억원에는 하회. 2009년 가입자 성장 위주 전략으로 인한 수익성 악화에서 2010년에는 수익성 위주의 전략으로 바뀌면서 1Q10부터 영업적자 폭이 크게 축소되었다는 점이 1Q10 실적의 가장 큰 의미.

- 2Q10 영업이익 턴어라운드 → 2010년 연간 영업이익 턴어라운드 전망 유지
2Q10 영업이익 턴어라운드 전망 유지(2Q10E 영업이익 21억원, 2010년 영업이익 365억원). 마케팅비 가이드라인이 확정 전이라는 점에서 1) 마케팅비 한도 설정 효과와 2) SKT의 SKB 유선 재판매 효과(가입자 목표, 망사용대가, 마케팅비 등)를 아직 실적 전망에 미반영한 상태. 마케팅비 가이드라인 최종 확정 후(5월 중 예상) SK브로드밴드 실적 전망을 추가로 조정할 예정이며 최소한 이러한 내용의 확정은 2010년 SK브로드밴드의 실적 턴어라운드에 대한 시장의 확신을 증가시키는 요인이 될 것으로 전망.

- 통신업종내 수익률 알파 종목으로 지속 추천
. 투자의견 BUY, 목표주가 6,700원을 유지하며 통신업종내 수익률 알파 종목으로 지속 추천. 동사에 대한 투자 포인트는 1) 마케팅비 한도 설정 효과는 통신사업자 중 최대(마케팅비 한도 설정 효과 + SKT의 유선 재판매에 따른 마케팅비용 추가 절감 및 망사용대가 수익 발생 효과) 2) SKT의 성장성(모바일인터넷, B2B Biz, IPTV)을 위한 유선 부문의 중요성 부각(SK브로드밴드 합병 이슈로 연결) 3) 2010년 영업이익 턴어라운드(2Q10부터 분기 영업이익 턴어라운드 전망).