[뉴스핌=강필성 기자] 유진투자증권 이승응 애널리스트는 16일 다음에 대해 “1/4분기 매출액은 718억원, 영업이익 179억원을 기록해 시장 컨센서스에 부합할 전망”이라며 “지난해 오버추어 검색광고 계약으로 인해 검색광고는 안정적인 성장이 예상되나 배너광고 비수기라는 점과 온라인쇼핑 사업의 성장세가 진정될 전망”이라고 분석했다.

그는 이어 “지도서비스의 지속적인 우위 확보, 신규 서비스 출시, 모바일 플랫폼 대응이란 관점에서 추가 투자가 필요할 전망”이라며 “기존 검색사업의 실적개선 이외의 추가적 성장동력 확보가 향후 주가상승 모멘텀이 될 것이라는 점에서 주가 상승여력은 제한적일 전망”이라고 덧붙였다.

이 애널리스트는 이날 다음의 투자의견을 ‘보유’로, 목표주가를 8만7000원에서 7만8000원으로 하향조정했다.

다음은 보고서 주요내용.

- 1Q10 Preview: 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 전망
1Q10 매출액 718억원(-3.1%QoQ), 영업이익 179억원(+11.9%QoQ), 당기순이익 138억원(+47.0%QoQ)를 기록해 시장 컨센서스에 부합할 전망. 검색광고 매출액은 342억원(+8.5%QoQ), 배너광고 매출액은 189억원(-13.3%QoQ), 온라인쇼핑 매출액은 147억원(-8.8%QoQ)를 기록할 전망 ▶ 2009년 오버추어 검색광고 재계약으로 인해 검색광고는 안정적인 성장이 예상되나 1분기가 배너광고 비수기라는 점과 2009년 급격한 성장세를 보인 온라인쇼핑 사업의 성장세가 진정될 전망.

- 2010년, 다음 성장을 위한 투자의 시기가 될 전망
검색 시장점유율 상승: 실시간 검색 도입, 지역 검색 강화, 마이크로블로그 서비스 강화 등 검색 서비스 전반에 대한 서비스 개편이 진행 중이라는 점을 고려하면 향후 추가적인 인력 투입 및 프로모션이 지속적으로 진행될 전망(1Q10 검색 시장점유율 21.5%를 기록). 모바일인터넷 서비스 강화: 지도서비스의 지속적인 우위 확보, 신규 서비스의 지속적인 출시, 다양한 모바일 플랫폼 대응이라는 관점에서 모바일 서비스가 진행될 예정이라는 점을 고려하면 향후 추가적인 투자가 필요할 전망.

- 투자의견 BUY → HOLD, 목표주가 87,000원 → 78,000원으로 하향 조정
기존 매출액 추정치 하향 조정에 따른 12개월 Forward EPS 하향 조정. 기존 검색사업의 실적개선 이외의 추가적인 성장동력 확보가 향후 주가상승 모멘텀이 될 것이라 판단해 현 시점에서 추가적인 주가 상승여력은 제한적일 전망.