[뉴스핌=강필성 기자] SK증권 이동섭 애널리스트는 5일 SK브로드밴드에 대해 “지난해 마케팅비용과 CAPEX 등으로 이로 인해 영업적자가 확대됐다”며 “2010년에는 증가된 가입자와 고도화된 네트워크를 기반으로 수익성중심의 경영, SK텔레콤의 유선재판매 진출로 등으로 영업이익이 흑자전환이 전망된다”고 밝혔다.

그는 이날 SK브로드밴드의 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 6200원에서 6800원으로 상향 조정했다.

다음은 보고서 주요내용.

투자의견 매수(유지), 목표주가 6,800원(상향, 기존 6,200원)
SK브로드밴드에 대한 투자의견을 매수로 제시한다. 그 이유는 1)2010년에도 전화/초고속인터넷 등 기존 사업부문이 안정적으로 성장할 것이며 2)SK그룹 내 통신계열사간 시너지가 본격화되어 2010년 3분기 내 영업이익 기준 흑자전환이 예상되기 때문이다. 또한 3)유무선 통합환경 하 SK브로드밴드의 유선경쟁력이 SK통신그룹 경쟁력의 일부이므로 사실상의 통합이 이루어질 것으로 전망되기 때문이다. 목표주가는 2010년 EBITDA 5,113억원과 순차입금11,964억원에 EV/EBITDA 4개년 평균6.3배를 적용한 6,800원으로 상향한다.

펀더멘털 강화와 SK텔레콤과의 시너지효과로 영업이익 턴어라운드 전망
2009년 SK브로드밴드는 마케팅비용과 CAPEX를 전년대배 약 3,000억원 이상 증가시키며 초고속인터넷가입자 순증 33만, 전화가입자 순증 83만을 달성하였다. 이로 인해 2009년 영업적자가 확대되었으나 1)2010년은 증가된 가입자와 고도화된 네트워크를 기반으로 수익성중심의 경영이 예상되고 2)SK텔레콤의 유선재판매 진출로 안정적인 매출 및 마케팅비용 절감이 예상되므로 영업이익이 흑자전환되어 어닝모멘텀이 발생할 것으로 전망한다.

유무선통합환경 고조: 환경변화에 적극적인 대응시점
2010년은 SK그룹내 통신업체간 통합논의가 활성화될 것으로 전망한다. 그 이유는 2010년이 경쟁사의 유무선통합효과가 발현되는 시점으로써 단순 결합판매에서 유무선통합서비스로의 전환이 이루어질 것이며 스마트폰이 활성화 되어 유무선통합경쟁력이 더욱 부각되면서 SK그룹의 통신업체도 이에 대한 적극적인 대응이 요구되기 때문이다.