[뉴스핌=강필성 기자] 메리츠증권 성종화 애널리스트는 15일 다음커뮤니케이션에 대해 “2010년 매출, 영업이익 추정치는 각각 3247억원, 716억원으로 전년대비 33%, 61%의 성장을 기록할 전망”이라며 “특히 실적의 폭발적 성장뿐만 아니라 지분법평가손익의 안정화로 세전이익이 더욱 폭발적으로 성장한다는 점도 주목해야 할 부분”이라고 분석했다.

그는 이어 “2/4분기 매출, 영업이익은 각각 757억원, 169억원으로서 전 분기대비 9%의 호조를 보일 전망”이라며 “광고업 성수기효과와 DA, Thumbnail 광고 단가인상 실질적 효과 가시화될 것”이라고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요내용.

- 2010년 영업실적 폭발적 성장 전망. 경기회복 효과, 오버추어 효과
2010년 매출, 영업이익 추정치 3247억원, 716억원으로서 YoY 각각 33%, 61%의 폭발적 성장 반영. 1) 경기회복에 따른 디스플레이광고, EC 매출 호조, 2) 경기회복 및 오버추어 효과에 따른 검색광고 매출 호조. 오버추어 광고주 Pool 경쟁력에 따른 검색광고 매출 급증 효과 09년 11~12월 확실히 검증.

- 지분법평가손익의 구조적 안정화도 주목해야 할 부분
2010년부터는 매출, 영업이익 등 영업실적의 폭발적 성장뿐만 아니라 지분법평가손익의 안정화로 세전이익은 더욱 폭발적으로 성장한다는 점도 주목해야 할 부분. 다음글로벌홀딩스 대규모 구조조정, 다음다이렉트보험 매각, 온켓 청산, 나무커뮤니케이션 구글 영업인원 구조조정, 오픈아이피티브이 청산 등의 절차가 마무리됨에 따라 08~09년 동안 지분법평가손익이 급격히 안정화되었으며, 2010년부터는 지분법평가손익 흑자전환도 가능.

- 1/4분기 영업실적 YoY 대호조. QoQ 다소 부진 우려사항 아님
1/4분기 매출, 영업이익 693억원, 155억원으로서 YoY 37%, 33%의 대호조, QoQ -6%, -3%의 소폭 부진 전망. QoQ 소폭 부진은 1) 1/4분기 광고업 비수기, 2) 작년 4/4분기 대호조의 일회성 요인(경기회복 기대감 따른 광고집행 집중. 통상적 4/4분기 성수기 효과 이상의 호조)에 대한 기저효과, 3) DA, Thumbnail 광고 단가인상의 초기 영향(Booking Rate 하락) 등에 따른 과도기적 숨고르기에 불과.

- 2/4분기 QoQ 대호조 전망. 3/4분기 호조세 지속 전망
2/4분기 매출, 영업이익 757억원, 169억원으로서 QoQ 9%, 9%의 대호조 전망. 1) 2/4분기 광고업 성수기, 2) DA, Thumbnail 광고 단가인상 실질적 효과 가시화(Booking Rate의 회복). 하반기에도 경기회복 가속화, 오버추어 효과 지속, Booking Rate의 상승으로 인한 DA 및 Thumbnail 광고 단가인상의 실질적 효과 가속화 등으로 영업실적 호조세 지속 전망.