[뉴스핌=이연호 기자] 유진투자증권의 안성호 애널리스트는 14일 LG디스플레이에 대해 "지난해 12월 이후 코스피 상승을 선도한 주도주로서 현재 LCD 섹터모멘텀은 여전히 긍정적"이라며 "특히 산업전반의 TV패널·세트 재고가 낮은 수준을 유지하고 있어 최근 타이트한 패널 수급이 중국 춘절 이후에도 지속될 것으로 예상한다"고 말했다.

안 애널리스트는 이어 "출하량 및 평균판가 상향 조정에 따라 올해 연결영업이익 전망치를 종전 1.83조원에서 2.02조원으로 10.5% 상향한다"며 "올해 실적전망 상향 및 목표주가 산정을 위한 추정 주당순자산(BPS) 기준의 2010년 예상치로의 변경등에 따라 목표주가를 종전 4만4000원에서 4만9000원으로 상향한다"고 밝혔다.

다음은 리포트 내용.

▲ 2010년 LCD산업은『 IT전반의 수요강도를 가늠하는 바로미터 』

– 2010년 LCD산업은 LCD 자체로서의 의미와 함께 IT전반의 수요강도를 가늠하는 ‘바로미터’로서의 역할을 가짐.
– PC수요 의존도가 높은 DRAM과 달리 LCD는 PC, TV, 디지털가전 등 수요처가 광범위하기 때문. 당초 2010년 가동률 상승에 따른 패널공급 증가를 우려했던 점을 감안할 때, 전통적인 비수기에 패널가격 강세가 지속되는 것은 최근 패널수요가 당초 예상보다 강력함을 의미함.
– 09년 12월 이후 KOSPI 상승을 선도한 주도주로서 현재 LCD 섹터모멘텀은 여전히 긍정적.
– 특히, 산업전반의 TV패널/Set 재고가 낮은 수준을 유지하고 있어 최근 tight한 패널수급이 중국 춘절 이후에도 지속될 것으로 예상함.

▲ 1/20 예정 4Q09 실적발표 포인트: 지난 4Q09 실적보다는 1Q10이후 실적전망에 초점

– 4Q09 LGD 연결기준 실적은 매출액 5.48조원(-8%QoQ), 영업이익 3,640억원(-60%QoQ)에 그칠 것으로 전망. 판관비 등 1회성 비용증가 영향이 큰 것으로 추정.
– 반면, 1Q10 연결영업이익은 5,050억원으로 +39%QoQ 증가하는 실적호조를 예상함.(4Q09 1회성 비용 제외, 1Q10 패널가격 강세 및 원재료 단가인하 반영)
– 아울러 2010년 연결영업이익 전망치를 종전 1.83조원에서 2.02조원으로 10.5% 상향함.(기존 전망대비 출하량 전망 3.4% 상향, 평균판가 전망 5.7% 상향 반영)

▲ 목표주가 49,000원으로 상향, BUY 투자의견 유지

– 2010년 실적전망 상향과 목표주가 산정을 위한 추정 BPS 기준 2009E에서 2010E로 변경 등으로 LGD 목표주가를 종전 44,000원에서 49,000원으로 상향함.
– 목표주가 49,000원은 2010E BPS 31,837원에 Target PBR 1.56X 적용하여 산출.
– 2010년 LCD 수요증가 모멘텀, 2010E PBR 1.2X에 불과한 valuation 메리트를 감안하여 최근 단기적인 주가조정을 비중확대 기회로 활용하는 투자전략을 권고함.