KB금융과 포스코의 주식 맞교환에 대해 주주가치 제고의지의 확고한 표현으로 이해해야 한다는 분석이 나왔다.

대신증권은 19일 "처분기한이 아직 많이 남아있는 자사주 중 일부를 주식 맞교환을 통해 매각하면서 KB금융이 M&A를 위한 본격적인 행보를 시작한 것이라고 유추하는 견해들이 있지만 아직 그렇게 예단하기는 어렵다"며 "이번 주식 맞교환을 KB금융의 주주가치 제고 의지의 확고한 표현으로 이해하고, 긍정적으로 판단한다"고 말했다.

KB금융의 주식 맞교환으로 오버행(잠재적 물량부담) 우려가 크게 완화될 것이라며 투자의견 매수와 목표주가 7만3000원을 유지했다.

전 거래일 POSCO는 국민은행이 보유한 KB금융 주식을 이날 시간외매매 방식으로 사들일 예정이라고 공시했다.

POSCO는 자사주 46만2962주를, KB금융은 자사주 408만4952주를 각각 54만원, 6만1200원에 맞교환한다는 것이다. 총 규모는 약 2500억원 내외로 지난해 12월 19일 약 3000억원의 주식 맞교환에 이어 두 번째 실시되는 셈이다.

이로써 KB금융이 보유하고 있는 자사주 지분은 기존 12.3%에서 11.2%로 하락하게 될 전망이다.

대신증권은 "이같은 방식으로 보유 자사주를 처분하게 될 경우 향후 시장에서의 매물 부담이 현저히 감소하고, 오버행(잠재적 물량) 우려도 크게 완화될 것으로 기대된다"며 "POSCO의 지분 매각 여부에 따라 오버행 우려가 완전히 소멸되었다고 볼 수는 없지만 처분기한이 있는 자사주와 우호주주가 가지고 있는 지분은 성격이 다르다"고 평가했다.

대신증권은 "주식 맞교환에 따른 매각가격이 주당 취득가격인 5만7169원을 상회하므로 이번 딜로 인해 KB금융은 매각익이 발생하고 주당 장부가치가 상승하게 되지만, 그 규모는 각각 세전 약 165억원과 주당 43원에 불과해 미미할 전망"이라며 "자사주 매각으로 인해 약 2500억원 정도의 자회사 출자 여력이 확대되고, 자본비율이 상향된다는 점에서 의미가 있다"고 강조했다.

대신증권은 이번 자사주 매각에 따른 기본자본 증가로 인해 KB금융의 그룹 기준 국제결제은행(BIS) 기준 자기자본비율과 기본자본(Tier I) 비율은 0.13%포인트 정도 상향될 것으로 추정했다.