한세실업에 대해 2분기 환헷지 손실 종료로 본격적인 순이익 개선이 예상된다며 최근 주가하락은 좋은 매수기회라는 의견이 나왔다.

LIG투자증권의 손효주 애널리스트는 30일 "2분기 잔존한 마지막 선도환거래가 종료되면서 드디어 환헷지 손실에서 해방됐고, 약 13억원의 파생상품이익이 발생할 것으로 예상된다"며 "이에따라 2분기부터 순이익은 크게 증가할 것으로 전망되고, 작년 하반기 환헷지손실은 423억원으로 절대적인 금액이 컸기 때문에 환헷지 거래 종료로 인한 순이익 개선은 하반기에 더욱 클 것"이라고 말했다.

다음은 리포트 내용.

2Q09 실적 Preview
-매출액은 1,934억원(+20.7%, y-y), 영업이익 154억원(-18.7%, y-y), 순이익 97억원(+132.6%, y-y)예상.
- 달러기준 매출액은 1억 5천만달러로 작년 대비 -3.8% 감소할 전망이나 이는 베이스효과에 기인
- 전년동기에 3분기 오더물량 중 1,500만 달러 정도가 조기 선적되어 상대적으로 실적이 좋았기 때문
- 따라서 2/4분기 오더물량 감소는 3/4분기에 만회할 것으로 전망

드디어 환헷지 손실에서 해방
- 2/4분기 잔존한 마지막 선도환거래가 종료되면서 드디어 환헷지 손실에서 해방.
- 잔존거래는 1/4분기에 원/달러 환율 1,377원 기준 파생상품 손실로 계상, 그러나 계약만기일(6/2) 환율은 1,248.7원으로 낮아 약 13억원의 파생상품이익이 발생할 것으로 예상
- 따라서 2/4분기부터 순이익은 크게 증가할 것으로 전망
- 작년 하반기 환헷지손실은 423억원으로 절대적인 금액이 컸었기 때문에 환헷지 거래 종료로 인한 순이익 개선은 하반기에 더욱 클 것으로 기대

투자의견 Buy, 목표주가 10,000원 유지
- 전년대비 원/달러 환율이 높은 상태를 유지
- 2/4분기 환헷지 손실 종료로 본격적인 순이익 개선이 예상
- 현재주가는 2009년 추정실적기준 EV/EBITDA 3배에 해당
- 최근 주가하락은 좋은 매수기회라고 판단