"SKT, '네트워크 인수' 인수금액이 관건"-한국

기사입력 : 2009년05월21일 08:52

최종수정 : 2009년05월21일 08:52

양종인 한국투자증권 애널리스트는 21일 SK텔레콤에 대해 "이날 SKT는 SK네트웍스가 보유한 네트워크를 양수하는 안건을 의결할 방침"이라며 "이를 통해 SKT는 전용회선 비용이 줄고 네트워크의 효율성이 높아져 긍정적인 면이 많을 것"이라고 분석했다.

양 애널리스트는 이어 "다만 인수대금은 규모에 따라 적정성 논란 여지는 있을 수 있다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 매수의견 유지하나 목표주가는 하향

매수의견은 유지하나 목표주가를 25만7000원에서 24만1000원으로 하향한다.

4월 이후 가입자 유치경쟁이 심화되고 유통 자회사 설립에 이어 카드사 진출 등 신규투자가 확대될 것으로 보여 09년, 10년 순이익 전망을 각각 3.5%, 1.4% 낮췄기 때문이다. 목표주가는 12개월 forward PER 11.7배(시장평균 대비 15% 할인)를 적용해 산출했다.

매수 유지의 근거는 ▲ 시장대비 저평가, ▲ 수익성 호전, ▲ 매력적인 주주이익 환원, ▲ 5조4640억원의 투자자산 가치 등이다.

◆ SK네트웍스의 전용회선 인수 안건을 의결할 예정

21일 SK텔레콤은 SK네트웍스가 보유한 네트워크를 양수하는 안건을 의결할 방침이다.

02년 11월 SK네트웍스는 두루넷 네트워크를 자산가액 3469억원에 인수했으며 7년만에 SK텔레콤에 매각하게 된다.

SK네트웍스가 인수할 당시 3만3076km였던 광케이블은 현재 7만5000km로 늘었으며 자산가액도 7027억원으로 증가했다. 동 네트워크의 전용회선 매출액도 03년 1738억원에서 지난해에 5008억원을 늘었다.

◆ 네트워크인수는 네트워크 효율성, 전용회선 비용절감 등 긍정적요인 많음

SK텔레콤은 네트워크 인수로 전용회선 비용이 줄고 네트워크의 효율성이 높아져 긍정적인 면이 많다.

▲ SK텔레콤의 기간망(backbone)과 SK브로드밴드의 가입자망을 연결하는 SK네트웍스의 전용회선(간선망)을 인수하면 네트워크의 관리, 운영 등 효율성이 높아질 전망이다.

▲ 인수자금 회수기간이 짧다. 인수금액을 1조 2,000억원으로 가정하면 4년 만에 회수할 수 있을 것이다. SK텔레콤은 08년에 전용회선 비용 3912억원 중 76%인 2967억원을 SK네트웍스에 지불했다.

▲ 단기에 대규모의 현금 유출이 있으나 중장기적으로 수익 호전에 기여할 것이다. 네트워크 인수로 인한 전용회선 비용 절감 효과가 클 것이다.

◆ 인수대금 규모에 따라 적정성 논란 여지는 있을 것

인수대금은 규모에 따라 적정성 논란 여지는 있을 수 있다.

매입금액을 1조2000억원으로 가정하면 인수금액은 08년 SK네트웍스 네트워크부문 EBITDA 2,711억원의 4.4배로 유선통신 평균(EBITDA 4.3배)와 비슷하나 자산가액 7027억원의 1.7배로 유선통신 업체 평균(BPS의 1.0배)보다는 높다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00