[뉴스핌=이유범 기자] 우리투자증권 정승교 애널리스트는 20일 통신서비스업종에 대해 양호한 가입자 증가세와 배당매력 등으로 점차 매력적 투자대안이 될 것이라고 전망했다.

정 애널리스트는 "올해 들어 국내 유선통신업체 주가는 시장대비 부진한 모습을 보였는데 이는 이는 주식시장이 반등하면서 작년에 주가하락이 컸던 고베타 종목이 시장 강세를 이끌었기 때문"이라며 "하지만 가입자 증가세 양호, 향후 해지율 하락, 배당매력 등으로 하반기부터 통신주의 수익률이 시장 수익률에 뒤지지 않을 것"이라고 전망했다.

다음은 리포트 내용.

올해 들어 전일(5월19일)까지 국내 유선통신업체 주가는 부진하였다. KOSPI가 동 기간 27% 상승하였으나, 유선통신업체 주가는 SK브로드밴드, LG파워콤이 각각 17%, 8% 올랐을 뿐 KT와 LG데이콤은 각각 2%, 6% 정도 하락하였다.

이는 주식시장이 반등하면서 2008년에 주가하락이 컸던 고베타 종목이 시장 강세를 이끌었기 때문으로 풀이된다. 하지만 당사는 2009년 하반기에 통신주의 수익률이 시장 수익률에 결코 뒤지지 않을 것으로 예상한다. 그 이유는 다음과 같다.

첫째, 초고속인터넷 등에서 가입자 수가 증가세로 반전되면서 양호한 흐름을 지속하고 있다. 이는 유선통신업체의 M&A, 경영권 변경 등이 마무리되면서 결합서비스를 매개로 영업력이 살아나고 있다는 의미로 풀이된다. 또한 결합상품의 확대에 따른 ARPU 감소는 추후 WiBro, IPTV 등으로 상쇄될 것으로 기대된다.

둘째, 향후 해지율 하락 등으로 중기적으로 볼 때 수익성 개선이 기대된다. 가령, LG데이콤/파워콤의 매출대비 마케팅비용 비중은 무려 25% 내외이다. 양 사의 합병 및 효과적인 결합서비스로 동 비중을 2%p만 낮춰도 영업이익은 연간 14~15% 정도 추가적으로 상승할 수 있을 것으로 추정된다. 또한 SK브로드밴드의 매출대비 마케팅비용 비중은 26% 선인데, 동사와 SKT의 결합서비스가 자리를 잡으면 동 비중은 향후 2~3년 이내 20% 이하로도 떨어질 수 있을 전망이다.

셋째, M&A에 따른 긍정요인 및 배당매력이 부각될 전망이다. 당사는 올 하반기에 LG데이콤/파워콤 합병을 예상하고 있으며, SK브로드밴드도 SK그룹내 통신부문 구도개편의 수혜업체로 판단하고 있다.