"에스원, 시스템경비 사업 영업 정책 기대감"-한국투자

기사입력 : 2009년04월24일 08:33

최종수정 : 2009년04월24일 08:33

지난 23일 1분기 실적을 발표한 에스원(대표 서준희)에 대한 평가가 긍정적이다.

한국투자증권 홍종길 애널리스트는 24일 "에스원의 1분기 실적이 컨센서스에 부합해 양호했고, 지난 1월 취임한 서준희 대표의 공격적 경영 방침으로 시스템경비 사업의 영업 정책도 적극적으로 변하기 시작했다"며 "'매수'의견을 유지한다"고 밝혔다.

다음은 리포트 내용.

■ 투자의견 ‘매수’ 와 12개월 목표주가 57,000원 유지
에스원에 대한 투자의견 ‘매수’와 12개월 목표주가 57,000원을 유지한다. 근거는 다음 두가지다. 1) 1분기 실적이
컨센서스에 부합해 양호했다. 시스템경비 가입자 감소세가 둔화되었고, 영업비용 감소로 매출액 영업이익률이
전분기대비 2.5%p 개선됐다. 2) 지난 1월 취임한 서준희 대표이사가 경영 목표를 성장성 개선에 비중을 더 두면서
시스템경비 사업의 영업 정책도 적극적으로 변하기 시작됐다. 성과가 가시화될 경우 성장성 둔화로 낮아진 밸류에이션이
예년 수준으로 회복될 전망이다. 12개월 목표주가 57,000원은 2009년 예상 실적 기준 PER 16.9배 수준이다.

■ 1분기 영업이익은 인건비, 감가상각비 감소로 전분기대비 증가해 컨센서스에 부합
1분기 매출액은 1,798억원으로 전분기대비 8.3% 감소했다. 매출액이 감소한 것은 상품판매와 스마트카드 매출이 전분기대비
각각 54%, 48.0% 감소했기 때문이다. 2008년 4분기에는 서초동 삼성사옥 관련 상품 매출이 발생했었다. 시스템경비 서비스
매출도 가입자당 월평균 매출 상승세가 둔화되고 유지계약건수가 줄어 전분기대비 0.9% 감소했다. 그러나, 영업이익은
357억원으로 전분기대비 4.9% 증가했다. 1분기 영업이익률이 인건비와 감가상각비 가 감소해 전분기대비 2.5%p 상승한
19.9%를 기록했기 때문이다. 임직원수가 80명 늘었으나 급여동결로 인건비가 전분기대비 5.5% 감소했다. 1분기
매출액과 영업이익은 컨센서스대비 각각 2.9%, 0.1% 차이에 불과했다.

■ 1분기 시스템경비 계약 순감건수은 1,566건으로 전분기대비 68.3% 감소
2009년 3월말 유지계약건수는 356,798건으로 2008년말대비 0.4% 감소했다. 1분기 해약건수가 14,657건(QoQ -17.6%)으로
신규계약건수 13,091건(QoQ +2.0%)보다 많았다. 해지건수가 큰폭으로 감소하면서 순감계약건수가 1,566건으로 전분기대비
68.3% 줄었다. 1분기 시스템경비 계약건당 월평균 매출액(ARPU)은 129,388원으로 전분기와 거의 같아 상승세가 둔화됐다.
1분기에는 저가인 TAS 대규모 해지가 없었고, 성장성 개선에 비중을 두면서 계약심사제도를 다소 완화한 것으로 추정되기
때문이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00