[뉴스핌=이연호기자]삼성SDI(대표 김순택)가 CNT(탄소나노튜브) BLU의 상용화 가능성이 높아짐에 따라 추가 주가 상승이 기대된다.
미래에셋증권 이학무 애널리스트는 22일 "능동형 유기발광다이오드(AM-OLED) 및 이차전지의 회복에 이어 CNT BLU의 상용화 가능성이 높아지고 있는 것으로 판단해 삼성SDI의 추가 상승을 기대할 수 있을 것"이라며 "목표주가를 기존 8.5만원에서 12만원으로 상향하고 투자의견 매수(BUY)를 유지한다"고 밝혔다.
그는 "CNT BLU 기술은 삼성SDI가 수년간 연구해 온 FED보다 기술 수준이 한 단계 낮아 2010년에도 상용화가 가능할 것으로 기대 할 수 있어 삼성SDI의 새로운 사업으로의 기대가 충분히 가능할 것"이라고 분석했다.
다음은 리포트 내용.
CNT BLU 에서 빛을 찾다
AM-OLED 및 이차전지의 회복에 이어 CNT(탄소나노튜
브) BLU의 상용화 가능성이 높아지고 있는 것으로 판단하여 삼성SDI
의 추가 상승을 기대할 수 있을 것임. CNT BLU 기술은 삼성SDI가 수
년가 연구해 온 FED보다 기술 수준이 한 단계 낮아 2010년에도 상용
화가 가능할 것으로 기대 할 수 있어 삼성SDI의 새로운 사업으로의
기대가 충분히 가능할 것으로 보임. 이를 반영하여 목표주가를 기존
8.5만원에서 12만원으로 상향하고 투자의견 BUY를 유지함.
» 목표주가를 12 만원으로 상향하고 투자의견 BUY 로 유지
» PDP 사업부문의 해법을 CNT-BLU 에서 찾을 수 있을 것
» 이차전지의 일본 경쟁업체대비 환율 및 품질 우위 지속
» SMD 의 2/4 분기 이후 실적 회복세 기대
목표주가를 12 만원으로 상향하고 투자의견 BUY 로 유지함
삼성SDI에 대한 목표주가를 기존 8.5만원에서 12만원으로 상향하고
투자의견은 BUY를 유지함. 이는 2009년 예상 BPS 101,777원에 1.2배
의 P/B를 적용한 수준임. 1.2배는 ROE 5.4%를(2010년 예상 4.9%) 시
현한 2005년 평균보다 소폭 높은 수준이지만 사업 포트폴리오가
2005년 당시보다 더 다양화 되어 있고, SMD 및 SB리모티브 등으로
자회사 구도도 더 양호한 것 등을 감안할 때 무리가 없다고 판단함.
PDP 사업부문의 해법을 CNT-BLU 에서 찾을 수 있을 것
PDP 사업부문의 위축을 CNT BLU에서 찾을 수 있을 것으로 전망함.
회사에서 아직 공식적으로 발표하고 있지 않지만, 삼성SDI는 이미 수
년간 차세대 디스플레이가 될 것으로 기대한 FED의 연구 개발을 지
속해 왔기 때문에 이보다 낮은 기술 수준이 요구되는 CNT BLU의 생
산은 충분히 가능한 수준일 것으로 추정함. 2009년 중으로 사업계획
을 수립하고 2010년부터 일부 생산을 시작하게 되면 2011년에 삼성전
자의 물량의 10%를 공급할 것으로 가정하면 1조원 이상의 매출과 500
억원 이상의 영업이익이 가능할 것으로 기대함.
CNT BLU는 LED BLU보다 구조적으로 Local dimming이 수월하다는
측면에서 더욱 선명한 화질을 제공할 수 있음. 물론 LED BLU도
Local dimming이 가능하지만, LED BLU의 주력인 Edge 방식에서는
그 효과가 떨어질 수 밖에 없음. 또한 삼성전자는 현재 큰 효과를 보
고 있는 LED BLU TV 마케팅의 효과를 다시 CNT BLU TV에서 재현
할 수 있다는 측면에서 2010년 출시 가능성은 높다고 판단함.
현재 CNT BLU의 가장 선도적인 업체가 삼성SDI 이고 CNT BLU의 기술적인 배
경이 CRT, PDP 및 LCD가 복합되어 있다는 측면에서 삼성SDI를 제외한 다른 업
체의 진입이 원활치 않을 것으로 전망되어 LED BLU TV보다 차별화가 오래 지
속될 수 있을 것으로 기대함.
이차전지는 일본 경쟁업체대비 환율 및 품질 우위 수혜 지속 전망
1/4분기에는 세트업체의 재고 조정 및 핸드셋 시장 위축 등으로 이차전지의 출하
량이 크게 감소하였으나, 2/4분기부터는 재고 과잉 조정의 되돌림 영향으로 물
량 및 수익성 회복을 기대함. 전방 수요 위축으로 업계 전체적으로 가동률이 낮
긴 하지만, 주요 경쟁업체가 일본업체이기 때문에 2008년 대비 높아진 원엔 환
율을 감안하면 추가적인 가격 하락은 상당히 제한적일 것으로 기대함. 2/4분기
이후 한자리수 후반대 영업이익률 유지가 가능할 것으로 전망함. 이를 바탕으로
2/4분기 본사 영업이익은 흑자 전환되어 본격적인 턴어라운드 진입이 가능할 것
으로 기대함.
삼성전자와 합작사인 SMD 의 2/4 분기 이후의 실적 회복세 기대
SMD(삼성모바일디스플레이)가 2/4분기 이후 흑자 전환하고 2009년 및 2010년
각각 지분법 이익 기여는 400억원 및 700억원 수준이 될 것으로 기대함. 수익성
회복의 가장 주요한 이유는 1) 작년 하반기부터 진행된 양사 통합의 시너지가 개
발 및 영업 전반에서 본격화 되고 있고, 2) 삼성전자 핸드셋 사업부문의 차별화
전략을 위한 AM-OLED 채택 모델의 급격한 증가로 2/4분기부터 AM-OLED 라
인이 풀 가동에 들어갔기 때문임.
미래에셋증권 이학무 애널리스트는 22일 "능동형 유기발광다이오드(AM-OLED) 및 이차전지의 회복에 이어 CNT BLU의 상용화 가능성이 높아지고 있는 것으로 판단해 삼성SDI의 추가 상승을 기대할 수 있을 것"이라며 "목표주가를 기존 8.5만원에서 12만원으로 상향하고 투자의견 매수(BUY)를 유지한다"고 밝혔다.
그는 "CNT BLU 기술은 삼성SDI가 수년간 연구해 온 FED보다 기술 수준이 한 단계 낮아 2010년에도 상용화가 가능할 것으로 기대 할 수 있어 삼성SDI의 새로운 사업으로의 기대가 충분히 가능할 것"이라고 분석했다.
다음은 리포트 내용.
CNT BLU 에서 빛을 찾다
AM-OLED 및 이차전지의 회복에 이어 CNT(탄소나노튜
브) BLU의 상용화 가능성이 높아지고 있는 것으로 판단하여 삼성SDI
의 추가 상승을 기대할 수 있을 것임. CNT BLU 기술은 삼성SDI가 수
년가 연구해 온 FED보다 기술 수준이 한 단계 낮아 2010년에도 상용
화가 가능할 것으로 기대 할 수 있어 삼성SDI의 새로운 사업으로의
기대가 충분히 가능할 것으로 보임. 이를 반영하여 목표주가를 기존
8.5만원에서 12만원으로 상향하고 투자의견 BUY를 유지함.
» 목표주가를 12 만원으로 상향하고 투자의견 BUY 로 유지
» PDP 사업부문의 해법을 CNT-BLU 에서 찾을 수 있을 것
» 이차전지의 일본 경쟁업체대비 환율 및 품질 우위 지속
» SMD 의 2/4 분기 이후 실적 회복세 기대
목표주가를 12 만원으로 상향하고 투자의견 BUY 로 유지함
삼성SDI에 대한 목표주가를 기존 8.5만원에서 12만원으로 상향하고
투자의견은 BUY를 유지함. 이는 2009년 예상 BPS 101,777원에 1.2배
의 P/B를 적용한 수준임. 1.2배는 ROE 5.4%를(2010년 예상 4.9%) 시
현한 2005년 평균보다 소폭 높은 수준이지만 사업 포트폴리오가
2005년 당시보다 더 다양화 되어 있고, SMD 및 SB리모티브 등으로
자회사 구도도 더 양호한 것 등을 감안할 때 무리가 없다고 판단함.
PDP 사업부문의 해법을 CNT-BLU 에서 찾을 수 있을 것
PDP 사업부문의 위축을 CNT BLU에서 찾을 수 있을 것으로 전망함.
회사에서 아직 공식적으로 발표하고 있지 않지만, 삼성SDI는 이미 수
년간 차세대 디스플레이가 될 것으로 기대한 FED의 연구 개발을 지
속해 왔기 때문에 이보다 낮은 기술 수준이 요구되는 CNT BLU의 생
산은 충분히 가능한 수준일 것으로 추정함. 2009년 중으로 사업계획
을 수립하고 2010년부터 일부 생산을 시작하게 되면 2011년에 삼성전
자의 물량의 10%를 공급할 것으로 가정하면 1조원 이상의 매출과 500
억원 이상의 영업이익이 가능할 것으로 기대함.
CNT BLU는 LED BLU보다 구조적으로 Local dimming이 수월하다는
측면에서 더욱 선명한 화질을 제공할 수 있음. 물론 LED BLU도
Local dimming이 가능하지만, LED BLU의 주력인 Edge 방식에서는
그 효과가 떨어질 수 밖에 없음. 또한 삼성전자는 현재 큰 효과를 보
고 있는 LED BLU TV 마케팅의 효과를 다시 CNT BLU TV에서 재현
할 수 있다는 측면에서 2010년 출시 가능성은 높다고 판단함.
현재 CNT BLU의 가장 선도적인 업체가 삼성SDI 이고 CNT BLU의 기술적인 배
경이 CRT, PDP 및 LCD가 복합되어 있다는 측면에서 삼성SDI를 제외한 다른 업
체의 진입이 원활치 않을 것으로 전망되어 LED BLU TV보다 차별화가 오래 지
속될 수 있을 것으로 기대함.
이차전지는 일본 경쟁업체대비 환율 및 품질 우위 수혜 지속 전망
1/4분기에는 세트업체의 재고 조정 및 핸드셋 시장 위축 등으로 이차전지의 출하
량이 크게 감소하였으나, 2/4분기부터는 재고 과잉 조정의 되돌림 영향으로 물
량 및 수익성 회복을 기대함. 전방 수요 위축으로 업계 전체적으로 가동률이 낮
긴 하지만, 주요 경쟁업체가 일본업체이기 때문에 2008년 대비 높아진 원엔 환
율을 감안하면 추가적인 가격 하락은 상당히 제한적일 것으로 기대함. 2/4분기
이후 한자리수 후반대 영업이익률 유지가 가능할 것으로 전망함. 이를 바탕으로
2/4분기 본사 영업이익은 흑자 전환되어 본격적인 턴어라운드 진입이 가능할 것
으로 기대함.
삼성전자와 합작사인 SMD 의 2/4 분기 이후의 실적 회복세 기대
SMD(삼성모바일디스플레이)가 2/4분기 이후 흑자 전환하고 2009년 및 2010년
각각 지분법 이익 기여는 400억원 및 700억원 수준이 될 것으로 기대함. 수익성
회복의 가장 주요한 이유는 1) 작년 하반기부터 진행된 양사 통합의 시너지가 개
발 및 영업 전반에서 본격화 되고 있고, 2) 삼성전자 핸드셋 사업부문의 차별화
전략을 위한 AM-OLED 채택 모델의 급격한 증가로 2/4분기부터 AM-OLED 라
인이 풀 가동에 들어갔기 때문임.
