중국 바오스틸의 5월 내수가격 인하가 국내 철강업체에 미치는 영향은 크지 않을 것이란 분석이다.
김정욱 하나대투증권 애널리스트는 2일 철강업 보고서에서 "글로벌 경기침체 여파로 국내 수요기반이 약화된데다, 원화환율이 급변동하고 있고 원료가격 협상 이후 포스코도 단가인하를 앞두고 있어 가격차를 무기로 중국산 제품이 국내시장을 교란시킬 가능성은 낮아 보인다"며 이같이 밝혔다.
다음은 보고서 주요 내용.
□ Baosteel 5월 내수가격 인하 – 제품별로 톤당 200~500위안 인하 중국 Baosteel은 5월 내수가격을 제품별로 톤당 200~500위안 인하해 2개월 연속 하향 조정했다. 열연강판(3.0*1250 SPHC 기준)은 톤당 250위안 낮춘 3,292위안(482달러)으로 전월 대비 7.1% 인하되었으며, 냉연강판(1.0*1250 SPCC 기준)은 톤당 200위안 인하된 3,826위안(560달러)으로 5.0% 하락했다.
□ 인하 배경은? – 당분간 중국 철강수급 개선 기대난, 유통가격 약세 지속 인하 배경은 1) 4조 위안 규모의 경기부양 기대감으로 제강사 가동률이 상승해 철강재고가 급증한데다, 2) 경기회복 지연에 따른 실수요 부진으로 단기간 내 수급개선을 기대하기 어려워 보이고, 3) 중국의 철강 유통가격이 2월 초반 이후 약세를 지속하고 있기 때문으로 분석된다. 특히, 철광석 등 원료가격이 40~50% 인하될 가능성이 높아 원료가격 협상 이후 단가인하가 불가피한 점도 한 원인으로 판단된다.
□ 국내 철강산업에 미치는 영향 크지 않을 듯 중국 Baosteel 내수가격 인하로 POSCO는 단가인하 압력이 거세질 것으로 판단된다. 특히, POSCO산 열연가격이 Baosteel산 대비 톤당 133달러 비싸져 국내로 유입될 가능성도 상존한다. 그러나 글로벌 경기침체 여파로 국내 수요기반이 약화된데다, 원화환율이 급변동하고 있고 원료가격 협상 이후 POSCO도 단가인하를 앞두고 있어 가격차를 무기로 중국산 제품이 국내시장을 교란시킬 가능성은 낮아 보인다.
□ 한국철강, 대한제강, 세아베스틸 중심으로 어닝시즌 대비 4월 본격적인 성수기 진입에도 불구하고 실수요 회복은 더딘 것으로 판단되어 2분기에도 급격한 어닝모멘텀을 기대하기는 어려워 보인다. 그러나 1분기 영업환경이 수요, 가동률, 판매량 등 수급측면에서 전례 없이 부진한 상황으로 판단되어, 2분기 이후에는 최악의 상황에서 벗어날 가능성이 높아 보인다. 특히, 일부 제품별로 재고조정이 마무리되고 고가원료도 소진되어 가동률 상승과 마진확대가 기대되는 점도 긍정적이다. 다만, 글로벌 철강산업 가동률 회복이 지연되고 있어 추세적인 전환으로 인식하기는 이르다는 판단이다. 따라서 철강업종에 대한 투자의견 Neutral을 유지하고, 단기적으로 1분기 영업실적이 상대적으로 양호할 것으로 전망되는 한국철강(BUY/TP 64,000원, 상향)과 대한제강(BUY/TP 17,000원, 상향), 전방산업 가동률 상승으로 1분기를 바닥으로 턴어라운드가 기대되는 세아베스틸(BUY/TP 21,000원)을 중심으로 어닝시즌에 대비하는 투자전략이 유효해 보인다.
김정욱 하나대투증권 애널리스트는 2일 철강업 보고서에서 "글로벌 경기침체 여파로 국내 수요기반이 약화된데다, 원화환율이 급변동하고 있고 원료가격 협상 이후 포스코도 단가인하를 앞두고 있어 가격차를 무기로 중국산 제품이 국내시장을 교란시킬 가능성은 낮아 보인다"며 이같이 밝혔다.
다음은 보고서 주요 내용.
□ Baosteel 5월 내수가격 인하 – 제품별로 톤당 200~500위안 인하 중국 Baosteel은 5월 내수가격을 제품별로 톤당 200~500위안 인하해 2개월 연속 하향 조정했다. 열연강판(3.0*1250 SPHC 기준)은 톤당 250위안 낮춘 3,292위안(482달러)으로 전월 대비 7.1% 인하되었으며, 냉연강판(1.0*1250 SPCC 기준)은 톤당 200위안 인하된 3,826위안(560달러)으로 5.0% 하락했다.
□ 인하 배경은? – 당분간 중국 철강수급 개선 기대난, 유통가격 약세 지속 인하 배경은 1) 4조 위안 규모의 경기부양 기대감으로 제강사 가동률이 상승해 철강재고가 급증한데다, 2) 경기회복 지연에 따른 실수요 부진으로 단기간 내 수급개선을 기대하기 어려워 보이고, 3) 중국의 철강 유통가격이 2월 초반 이후 약세를 지속하고 있기 때문으로 분석된다. 특히, 철광석 등 원료가격이 40~50% 인하될 가능성이 높아 원료가격 협상 이후 단가인하가 불가피한 점도 한 원인으로 판단된다.
□ 국내 철강산업에 미치는 영향 크지 않을 듯 중국 Baosteel 내수가격 인하로 POSCO는 단가인하 압력이 거세질 것으로 판단된다. 특히, POSCO산 열연가격이 Baosteel산 대비 톤당 133달러 비싸져 국내로 유입될 가능성도 상존한다. 그러나 글로벌 경기침체 여파로 국내 수요기반이 약화된데다, 원화환율이 급변동하고 있고 원료가격 협상 이후 POSCO도 단가인하를 앞두고 있어 가격차를 무기로 중국산 제품이 국내시장을 교란시킬 가능성은 낮아 보인다.
□ 한국철강, 대한제강, 세아베스틸 중심으로 어닝시즌 대비 4월 본격적인 성수기 진입에도 불구하고 실수요 회복은 더딘 것으로 판단되어 2분기에도 급격한 어닝모멘텀을 기대하기는 어려워 보인다. 그러나 1분기 영업환경이 수요, 가동률, 판매량 등 수급측면에서 전례 없이 부진한 상황으로 판단되어, 2분기 이후에는 최악의 상황에서 벗어날 가능성이 높아 보인다. 특히, 일부 제품별로 재고조정이 마무리되고 고가원료도 소진되어 가동률 상승과 마진확대가 기대되는 점도 긍정적이다. 다만, 글로벌 철강산업 가동률 회복이 지연되고 있어 추세적인 전환으로 인식하기는 이르다는 판단이다. 따라서 철강업종에 대한 투자의견 Neutral을 유지하고, 단기적으로 1분기 영업실적이 상대적으로 양호할 것으로 전망되는 한국철강(BUY/TP 64,000원, 상향)과 대한제강(BUY/TP 17,000원, 상향), 전방산업 가동률 상승으로 1분기를 바닥으로 턴어라운드가 기대되는 세아베스틸(BUY/TP 21,000원)을 중심으로 어닝시즌에 대비하는 투자전략이 유효해 보인다.
