서원석 NH투자증권 애널리스트는 16일 하이닉스와 관련, "최근 DRAM 싸이클의 상승전환으로 가격이 상승하면서 하이닉스의 주가도 강세를 보였다"며 "향후 분기실적 개선, 재무리스크 완화, DRAM 수급의 호전 등이 예상돼 하이닉스에 대한 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 1만3000원으로 '상향'한다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 '1만3000'원으로 상향

투자 포인트는 ▲ DRAM 사이클 상승 전환으로 DRAM 가격 상승, ▲ 분기 실적 개선, ▲ 자금 조달을 통한 재무리스크 완화. ▲ DRAM 사이클 회복 시의 PBR 1.6배 적용하여 목표주가를 기존 1만1000원에서 1만3000원으로 상향

◆ 올해 영업적자 9500억원 예상...분기별 실적 개선 흐름 기대
DRAM 수급 개선으로 하이닉스의 실적은 지난해 4/4분기를 바닥으로 2009년 분기별 회복 전망. 3/4분기에는 570억원 영업이익 달성 예상. 또한 환율 하향 안정세에 따라 순손실의 규모도 대폭 축소되어 3/4분기 50억원 적자로 개선 기대

◆ 실적 개선 및 자금 조달을 통한 재무리스크 완화
1월 중 차입과 증자를 통해 8260억원 자금 조달 이후 대규모의 추가자금 조달이 필요하지 않다고 판단. 실적 개선, Capex 최소화를 통해 2009년 4840억원 현금 증가 전망

◆ 향후 지속적인 경쟁력 우위 유지가 중요
매출의 10%까지 연구개발비 확대로 제품다양화 및 차세대 미세공정 기술 추진. 프로모스 제휴 중단 시에도 하이닉스 자체 Capa 관리에 집중함으로써 더 높은 생산성도 가능

◆ DRAM 수급은 상반기 공급초과...하반기 소폭의 공급부족 전망
올해 DRAM 수요는 PC출하증가율 6.2% 감소, MB/System 30% 증가로 전년대비 22%의 낮은 성장 우려. 하지만 ▲ Capex 축소로 인한 Capa 증가 둔화 및 미세가공기술 전환 지연, ▲ 8인치 Fab 퇴출, ▲ 업계 재편, 수익성 악화에 따른 공급 조정 등으로 DRAM 공급 증가도 전년대비 19%에 그칠 것으로 전망