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[증권업 불황탈출]⑤ 미래에셋증권, "투자자보호 고객신뢰가 최우선"

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[뉴스핌 Newspim] 2008년! 파란만장했던 한 해를 마감하는 즈음이다. 주가 반토막이 말해지듯 보유자산의 절반 이상이 날아갔고 가슴이 크게 철렁한 적이 한 두 번이 아니었다. 수년간의 호황(Boom)의 시대는 가고 거품(Bubble)이 깨지면서 단순한 불황(Recession)을 넘어 초유의 대공황(Great Depression)기에 접어들었다고 한다.

글로벌 금융위기가 불어 닥치며 전세계가 장기 불황에 대한 불안감에 벌벌 떨고 있다. 자본시장의 꽃으로 불리는 주식시장을 기반으로 한 증권업계도 불황을 뼈저리게 느끼고 있다. 더욱이 2009년 자본시장통합법 시행을 한 달 여 앞두고 한껏 기대감에 부풀었던, 그래서 야심차게 준비해 온 글로벌 프로젝트에 대한 전략수정도 불가피해졌다.

바야흐로 2009년 새해는 절차탁마(切磋琢磨)의 시대가 될 것 같다. 와신상담(臥薪嘗膽) 속에 수양과 모색이 절절히 요구되는 시기를 불가피하게 거쳐야 할 때인 것이다. 전대미문의 위기와 불황 속에서 거품 해소의 과정에서 축소와 감량을 이겨내고 생존을 전략 삼아 재생산의 기틀을 마련해야 하는 시절이다.

글로벌 위기와 새로운 전환의 시대! 증권업계는 이를 어떻게 타개해 나갈까. 또 그 전략은 무엇일까. 금융자본시장 최고뉴스 뉴스핌은 올 한 해를 돌아보면서 새로운 지략을 찾아보고자, 엄혹한 시절에도 불구하고 공감과 배려의 정신을 잃지 않으면서, 새로운 모색과 시장 창출의 사명을 달성하고자 하는 대한민국 증권업계의 현재를 담아봤다.《편집자주》


[뉴스핌 Newspim=김연순 기자] "2009년도 자본시장통합법 시행을 대비해 투자자 보호활동을 더욱 강화해 고객 자사관리 부문에서 최강자가 될 것이다. 또 이번 글로벌 금융 위기를 교훈 삼아 리스크관리에 대한 프로세스 재점검의 기회로 삼고 더욱 엄격한 리스크관리 시스템을 가동할 것이다"

글로벌 금융위기로 촉발된 국내 증권업계의 불황을 타개하기 위해 미래에셋증권이 선택한 전략은 무엇보다 ‘투자자 보호와 리스크 관리를 통한 고객신뢰의 확보’다.

미래에셋증권은 차별화된 투자자 보호시스템을 확립하는 데 만전을 기하고 리스크관리 시스템을 보완하고 또 강화함으로써, 내년 이후 고객자산관리 부문에서 명실공히 최강자로서 입지를 확고히 가져가겠다는 결의를 다지고 있다.

또한 이번 글로벌 금융위기를 '반면교사'로 삼아 미래에셋증권에 적합한 IB모델을 구축, 안정성에 기반한 해외진출 전략도 추진해 나간다는 전략이다.


◆ 투자자보호가 '최우선', ‘완전판매’ 문화 정착

미래에셋증권의 수익에서 가장 크게 차지하는 부문은 자산관리다. 특히 국내에 이어 해외시장에도 본격 진출, 자산관리 부문의 글로벌화를 꾸준히 추진하고 있어 주목을 끌고 있다.

지난 11월 25일 미래에셋증권(대표이사 최현만)은 싱가포르 샹그릴라호텔에서 IBM, 휴렛팩커드, 노키아, 인텔 등 아시아-태평양지역 인사 및 재무 담당자들을 초청, 국내업계 최초로 '글로벌 퇴직연금 세미나'를 개최하는 등 글로벌 자산관리 업무에 시동을 걸었다.

이 세미나는 국내에 진출해 있는 글로벌기업들의 한국 퇴직연금에 대한 이해를 돕고, 이를 통해 글로벌기업 한국지사 또는 법인의 퇴직연금 도입을 보다 활성화하기 위해 기획됐다. 이 자리에서 한국 퇴직연금의 현황과 트렌드, 그리고 도입시 이슈를 소개했다.

미래에셋증권의 총괄 대표이사인 최현만 부회장(사진)은 "미래에셋증권은 업계 최대의 전문인력, 연금계리시스템, 자산운용컨설팅시스템, 국제회계기준에 적합화된 시스템화 등 선진화된 인프라를 구축하고 있다"며 "장기적인 시각의 자산배분으로 고객들의 안정적인 노후자금 마련을 위해 최선을 다할 것"이라고 말했다.

이같은 고객자산관리 분야에서 가장 중요한 것이 고객신뢰를 확보하는 것이다. 이에 따라 미래에셋은 최근 불황에도 고객이 자산을 믿고 맡길 수 있도록 고객신뢰 시스템을 구축하기 위해 투자자보호에 만전을 기하겠다는 방침이다.

이를 위해 미래에셋증권은 지난 5월부터 주요부서들이 포함된 투자자보호 테스크포스팀(TFT)를 구성해 적합성 원칙, 설명의무 등 투자자보호를 위한 제반 프로세스 등를 새롭게 구축했다.

우선 고객들이 정확한 정보를 가지고 상품을 구매해 불완전판매를 막을 수 있도록 '체크3캠페인'을 벌이고 있으며, 상품 판매 후 사후 '해피콜'(Happy call)을 전달해 고객이 정확한 정보를 전달받고 상품을 구매했는지 여부를 이중으로 확인하고 있다.

또한 투자자보호 차원에서 컴플라이언스(Compliance) 강화를 위해 지난 1일에는 '신영업 프로세스'를 도입했다.

신영업 프로세스는 금융상품을 권유할 때 투자자의 투자목적, 재산상황 및 투자경험 등을 고려해 스코어링(Scoring) 방식으로 투자성향을 분석한 뒤 그에 따라 가입 가능한 상품을 권유하는 자산관리 서비스를 말한다.

미래에셋증권의 신승호 마케팅지원본부장은 "투자자보호에 완벽을 기하기 위해 지난 6개월간 다양한 고객 설문과 사례 분석을 통해 기존의 적합상품 권유 프로세스를 완전히 개편했다"고 말했다.

이어 신승호 본부장은 "이번 서비스의 시행은 프로세스를 표준화하고 투자자 보호를 강화한다는 데 의의가 있다“며 ”향후 지속적인 보완과 시스템 업그레이드를 통해 자산 관리 강자로서의 모범을 보일 것"이라고 강조했다.

이를 통해 그간 논란이 돼 왔던 ‘불완전 판매’ 문제를 해소하고 고객자산관리를 수행함에 있어 ‘완전판매’ 문화를 정착하는데 선봉에 나서겠다는 것이다.


◆ 리스크관리 시스템 강화, 과도한 레버리지 사업보다는 안정성 도모

최근 리만 브러더스(Leman Brothers)를 비롯해 메릴린치, 베어스턴스 등 글로벌 투자은행의 몰락이 보여주는 바와 같이 리스크 관리의 중요성은 어느 때보다 중요하고 절실한 상황이다.

미래에셋증권도 이를 교훈 삼아 리스크관리에 대한 프로세스 재점검의 기회로 삼고 더욱 엄격한 리스크관리 시스템을 가동하겠다는 계획을 세우고 추진하고 있다.

우선 미래에셋증권은 올해 상반기에 전사적(全社的) 업무프로세스를 온라인으로 매뉴얼화, 이를 적용함으로써 프로세스에서 발생할 수 있는 운용리스크(Oeration Risk)를 최소화했다.

또한 업무프로세스에서 발생할 수 있는 리스크 관리를 위한 운영리스크 관리시스템과 시장리스크(Market Risk), 신용리스크(Credit Risk) 등을 관리할 수 있는 시스템을 보완 강화하는 작업을 진행하고 있다.

현재 미래에셋증권의 수익구조는 자산관리 33%, 위탁매매 24%, IB수익 18% 등으로 수익 포트폴리오가 대체적으로 고르게 배분돼 있다. 안정적인 수익 구조를 가지고 있는 것이다. 이에 따라 향후에도 과도한 레버리지를 일으키는 사업은 지양하겠다는 방침이다.

미래에셋증권 관계자는 "리스크관리 본부에서 엄격하게 적용하고 있는 수준 범위 안에서 사업을 진행할 것“이라며 ”향후 다른 외부적인 위기 상황이 닥쳐와도 안정성을 바탕으로 사업을 영위할 수 있도록 할 것"이라고 밝혔다.


◆ 미래에셋 해외진출 전략: 해외영업-리서치 연계, 글로벌 사업네트워크 구축

미래에셋증권은 지난해 홍콩법인, 베이징사무소, 베트남법인의 설립에 이어 올해 상하이, 미국, 영국, 브라질 등에 진출했으며 현재 지속적으로 영업인가 획득을 위한 작업이 진행 중이다.

이를 위해 이미 홍콩을 거점으로 아시아-퍼시픽 리서치센터를 구축하고 있으며, 내년까지 헤지펀드나 IB 몰락에 따른 글로벌 핵심인재를 채용해 25명 안팎으로 센터 조직을 확보하고, 국내 리서치센터와 연계해 영업 지원에 나설 예정이다.

아울러 미래에셋증권은 최근 글로벌 IB시장이 위축되고 있지만 자통법 시행에 따라 금융투자업이 새로운 성장의 전기를 마련할 것으로 판단, 미래에셋에 적합한 글로벌 IB모델을 구축하기 위해 시도하고 있다.

미래에셋증권의 이구범 투자사업부 사장은 "미래에셋증권은 이번 글로벌 금융 위기를 통해 글로벌 IB가 갖고 있는 각각의 장점을 배우고 또 취약점에 대해서 연구하고 있다"며 "우리에게 주어진 상황과 여건에 합당하며, 우리에게 가장 적합한 글로벌 IB의 모습을 스스로 그리고 구현하는 것이 중요하다고 판단하고 있다"고 말했다.

이어 이구범 사장은 "이에 맞춰 고객자산의 리스크 관리와 투자자보호에 충실한 상품개발에 역점을 두고 안정성에 기반한 해외진출 전략을 모색하고 있다"고 덧붙였다.


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한진칼 최대주주 오른 호반건설…항공업 진출? [서울=뉴스핌] 송현도 기자 = 호반그룹이 조원태 한진그룹 회장 측을 0.11%p(포인트) 차로 제치고 한진칼 최대주주(지분율 20.69%)에 오르면서 호반건설의 지분 매입 의도에 관심이 집중되고 있다. 단순 투자라는 공식 입장과 달리, 건설업 불황 속 한진칼 지분이 그룹의 재무적 가치를 뒷받침하는 핵심 자산으로 자리 잡은 데다 과거 금호산업 인수전부터 이어진 항공업 진출 구상에도 다시 힘이 실릴 수 있기 때문이다. ◆ 분양 반토막·PF 대위변제 덮은 6152억 평가차익… 호반의 '손익 방어막' [AI그래픽=송현도 기자] 6일 건설업계 등에 따르면 호반건설이 주택·건설 경기 침체 속에서도 수천억원을 투입해 한진칼 지분을 확보한 배경에는 재무적 실익이 자리 잡고 있다는 분석이 나온다. 한진칼 주가 상승에 따른 대규모 평가이익이 건설업 불황으로 악화한 그룹의 실적을 보완하는 역할을 하고 있다는 것이다. 호반건설의 2025년 연결감사보고서에 따르면 지난해 연결 매출액은 1조2326억원, 영업이익은 1361억원으로 전년(매출 2조3706억원, 영업이익 2716억원) 대비 각각 절반 수준으로 줄었다. 주력 사업인 분양수익이 1조1476억원에서 2531억원으로 급감한 영향이 컸다. 영업활동 현금흐름도 4728억원 적자로 돌아섰다. 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 보증 의무에 따라 4395억원을 대위변제하면서 2381억원의 기타대손상각비를 인식하는 등 재무 부담도 커졌다. 올해 2월에는 대위변제에 따른 구상채권과 상계하는 방식으로 대구 황금동 주상복합 용지를 2750억원에 취득하기도 했다. 이 같은 본업 부진을 상쇄한 것은 한진칼 지분에서 발생한 평가이익이다. 취득원가가 6966억원인 한진칼 지분의 장부가액은 지난해 말 1조5544억원으로 늘었다. 호반건설은 이를 통해 한 해 동안 6152억원의 금융자산 평가이익을 인식했다. 영업이익이 큰 폭으로 감소했음에도 당기순이익은 4752억원으로 전년(2657억원)보다 78.8% 증가했다. 100% 자회사인 호반호텔앤리조트도 비슷한 구조다. 본업 영업이익은 182억원에 그쳤지만, 보유 중인 한진칼 주식(장부가액 5902억원)에서 2267억원의 평가이익이 발생하면서 당기순이익 1872억원을 기록했다. 호반호텔앤리조트는 이를 바탕으로 모회사 호반건설에 1000억원의 현금배당을 결의하며 자금 공급 역할도 했다. 결국 한진칼 지분은 호반그룹의 실적 방어와 현금 확보에 기여하는 핵심 자산으로 자리 잡았다. 향후 경영권 분쟁 가능성이 이어지면서 한진칼 주가가 추가 상승할 경우 평가이익 확대는 물론 그룹의 순이익과 배당 여력에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.  ◆ '집중투표제' 무기 쥔 호반… 이사회 진입 시 한진 경영권 영향 호반이 내년 3월 정기주총에서 이사회 진입에 성공할 경우, 단순 주주를 넘어 한진그룹 지배구조 전반에 영향력을 행사하게 된다. 한진칼 반기보고서에 따르면 한진칼은 올해 3월 정기주총에서 상법 개정에 맞춰 정관 제30조의 '집중투표제 배제 조항'을 삭제했다. 집중투표제란 주주총회에서 2명 이상의 이사를 선임할 때, 주주가 1주당 선임할 이사의 수만큼 의결권을 부여받고 이를 특정 후보 1명에게 몰아주거나 나누어 투표할 수 있는 제도로, 내년 3월 주총이 한진칼에 집중투표제가 의무 적용되는 첫 무대가 된다. 내년 3월 20일 임기가 만료되는 사외이사는 배성례(ESG경영위원회·보상위원회 위원장), 송백훈(분리선출 감사위원 겸 감사위원장), 홍동표(감사위원 겸 독립이사후보추천위원장) 위원 등 3명이다. 특히나 분리선출 감사위원 표결에서는 최대주주와 특수관계인의 의결권을 합산 3%로 제한하는 강화된 '3% 룰'이 적용된다. 오는 12월 31일 주주명부 폐쇄일 기준 최대주주가 되는 쪽이 의결권에서 불리해지는 구조다. 조원태 회장이 예고대로 12월 중 지분 0.49%를 추가 매수해 최대주주를 탈환하면 조 회장 측 전체 의결권은 3%로 묶이는 반면, 2대 주주가 되는 호반 측은 계열사별로 나눠 총 6.32%를 행사할 수 있다. 호반 입장에서는 감사위원 표결의 실리를 챙기기 위해 연말까지 조 회장의 최대주주 복귀를 용인할 가능성도 거론된다. 일반 사외이사 선임에서도 호반이 주총 6주 전(내년 2월 중순)까지 보유 목적을 경영참여로 바꾼 뒤 집중투표제를 신청해 특정 후보에게 표를 몰아주면 이사회 진입 가능성이 높아진다. 호반 측 인사가 이사회와 감사위원회에 1석이라도 진입하면 상법상 회계장부 열람권과 주요 안건 의결권을 바탕으로 대한항공·아시아나항공 통합 자금 지원, 자회사 부동산 매각, 배당 정책 등에 관여할 수 있다. 나아가 호반호텔앤리조트(리솜리조트)와 한진칼 산하 호텔·관광 계열사(칼호텔네트워크, 한진트래블) 간의 사업 시너지나 자산 매각 협상을 요구할 기반도 확보하게 된다. 반면 한진칼은 지난해 8월 보유 자사주 44만44주(0.66%)를 사내근로복지기금에 전량 출연해 현재 방어에 쓸 수 있는 보통주 자사주가 3주뿐이다. 올해 1월 자회사 칼호텔네트워크가 그랜드하얏트인천 웨스트타워를 2100억원에 매각해 한진칼 본사 현금성자산(단기금융상품 포함 3201억원)은 늘어났지만, 회사 자금으로 자사주를 사들여 방어에 나설 수는 없어 조 회장 개인과 우호 세력의 자금 부담이 커지는 상황이다. ◆ 금호산업 인수전부터 이어진 항공업 진출 시도… 산은 지분 매각이 승부처 재계와 투자은행(IB) 업계에서는 호반의 목표가 단순 차익 실현을 넘어 한진그룹 경영권 인수에 맞춰져 있다는 시각이 나온다. 김상열 호반그룹 창업주는 지난 2015년 아시아나항공의 모회사였던 금호산업 인수전에 단독 응찰하며 항공업 진출을 시도한 바 있다. 당시 채권단과의 가격 이견으로 무산됐지만, 이후 리솜리조트와 퍼시픽랜드를 인수해 레저 사업을 확장했고 2022년 사모펀드 KCGI로부터 한진칼 지분을 사들이며 항공·레저 수직계열화를 추진했다. 주택 사업에 편중된 그룹의 포트폴리오를 바꿀 카드로 한진칼을 낙점했다는 평가다. 내년 3월 주총에서는 조 회장 측과 델타항공, 한국산업은행(10.58%) 등 우호 지분이 과반에 육박해 당장 경영권 확보가 쉽지 않다. 한진칼 시가총액이 적정 가치(3조3000억원 추산)를 웃도는 12조3000억원대까지 올라, 장내에서 지분 1%를 추가 확보하는 데 1230억원이 드는 점도 부담이다. 호반건설의 지난해 말 연결 현금 및 단기유동성 금융자산이 1조1916억원 수준이지만, 단기금융부채 역시 1년 새 679억원에서 5172억원으로 늘어 장내 매수를 지속하긴 어렵다. 결국 향후 승부처는 항공 산업 구조 개편이 끝난 뒤 시장에 나올 산업은행의 한진칼 지분 10.58%다. 대한항공은 올해 5월 아시아나항공 흡수합병을 결의한 데 이어 8월 12일 소규모합병 승인 이사회 결의를 완료하며 연말 통합 항공사 출범을 앞두고 있다. 내년 3월 저비용항공사(LCC) 3사 통합까지 마무리되면 산은이 지분을 보유할 정책적 명분은 사라지고 공적자금 회수 절차가 진행된다. 산은은 2020년 11월 체결한 투자합의서에 따라 의무 위반 시 5000억원의 위약벌을 부과할 담보로 조원태 회장의 한진칼 주식 385만8869주(약 5.78%)에 근질권을 설정해 두고 있으며, 유사시 조 회장 지분까지 묶어 제3자에게 팔 수 있는 동반매각요구권과 동반매도참여권을 보유하고 있다. 호반이 20%대 지분을 바탕으로 이사회에 진입해 경영에 관여하다가 향후 산은 지분 10.58% 인수전에 참여해 이를 확보할 경우, 지분율을 31% 이상으로 끌어올릴 수 있다. 건설업계 관계자는 "산은 지분 인수나 경영권 확보가 여의치 않더라도, 과거 대우건설·금호산업 사례에서 보듯 지분 가치를 높인 뒤 조 회장 측 우호 세력에게 경영권 프리미엄을 얹어 블록딜로 넘기는 출구 전략을 택할 수도 있다"고 설명했다. dosong@newspim.com 2026-11-06 15:07
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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