김태선 현대선물 금융공학팀 부장의 '2008년 금융시장별 변동성 분석' 관련 보고서입니다.
2008년 금융시장의 변동성을 분석한 결과 외환시장(대미환율)의 변동성이 가장 크게 확대된 것으로 분석되었다.
서브프라임 사태에서 초래된 국내 주요 지표들은 변동성 군집현상이 지속되고 있다. 금융시장별 변동성을 살펴보면 외환시장은 최대 70.28%(10/30일)의 변동성을 기록했으며 12/30일 현재로는 35.75% 수준을 나타냈다. 2007년 말 5.71% 수준에서 최대 12배, 연말 기준으로는 7배 가량 급증한 수치다.
KTB3y 금리는 12/3일 48.85%로 연중 최대 변동성을, 연말에는 43.95%의 변동성을 기록했다. KOSPI 시장의 경우 연중 최대 82.22%, 연말에는 46.65%를 보여 3대 금융시장 중 가장 높은 수준을 보였으나, 작년말의 24.41% 대비로는 2배에 못미치는 수준으로 외환시장의 변동성 증가율이 가장 높게 나타났다.
지난해 KOSPI선물, 옵션 거래가 사상최대를 보인 것 또한 옵션을 이용한 변동성 매매전략에 기인한 것으로 분석된다. 외환시장 또한 역외선물환 시장에서 리스크 리버셜 등 다양한 옵션 상품거래로 변동성 매매는 지속될 공산이 크다.
한편 시계열자료의 안정성 및 정규성을 분석한 결과 대미환율이 가장 불안정한 흐름을 보였으며 정규성 검증에서 정규분포와는 거리가 먼 분포를 나타냈다. 그만큼 외환시장의 불안심리가 그대로 반영된 결과로 해석될 수 있다.
외환시장의 시장변동성이 가장 큰 만큼 환위험관리가 절실히 요구되는 시점이다. 변동성 추정에 이용된 추정모형은 GARCH(1,1)모형에 근간을 둔 지수가중모형을 이용하여 추정하였다.
2008년 금융시장의 변동성을 분석한 결과 외환시장(대미환율)의 변동성이 가장 크게 확대된 것으로 분석되었다.
서브프라임 사태에서 초래된 국내 주요 지표들은 변동성 군집현상이 지속되고 있다. 금융시장별 변동성을 살펴보면 외환시장은 최대 70.28%(10/30일)의 변동성을 기록했으며 12/30일 현재로는 35.75% 수준을 나타냈다. 2007년 말 5.71% 수준에서 최대 12배, 연말 기준으로는 7배 가량 급증한 수치다.
KTB3y 금리는 12/3일 48.85%로 연중 최대 변동성을, 연말에는 43.95%의 변동성을 기록했다. KOSPI 시장의 경우 연중 최대 82.22%, 연말에는 46.65%를 보여 3대 금융시장 중 가장 높은 수준을 보였으나, 작년말의 24.41% 대비로는 2배에 못미치는 수준으로 외환시장의 변동성 증가율이 가장 높게 나타났다.
지난해 KOSPI선물, 옵션 거래가 사상최대를 보인 것 또한 옵션을 이용한 변동성 매매전략에 기인한 것으로 분석된다. 외환시장 또한 역외선물환 시장에서 리스크 리버셜 등 다양한 옵션 상품거래로 변동성 매매는 지속될 공산이 크다.
한편 시계열자료의 안정성 및 정규성을 분석한 결과 대미환율이 가장 불안정한 흐름을 보였으며 정규성 검증에서 정규분포와는 거리가 먼 분포를 나타냈다. 그만큼 외환시장의 불안심리가 그대로 반영된 결과로 해석될 수 있다.
외환시장의 시장변동성이 가장 큰 만큼 환위험관리가 절실히 요구되는 시점이다. 변동성 추정에 이용된 추정모형은 GARCH(1,1)모형에 근간을 둔 지수가중모형을 이용하여 추정하였다.
