김민정 유진투자증권 애널리스트는 5일 음식료업과 관련, “원가 부담이 완화되고 있고 타업종에 비해 실적이 안정적”이라며 KT&G 롯데제과 롯데삼강 빙그레를 추천했다.


다음은 보고서 주요내용.

◆ 투자포인트

- 4/4분기 매출증가율(KT&G와 하이트 제외)이 전년동기대비 10.6% 증가하고, 영업이익 증가율은 전년동기대비 10.5% 감소했다. 여전히 원가는 부담스러우나 예상수준으로 완화되고 있고 4/4분기 성과급 반영으로 인한 판관비 증가에 의한 결과.

- 4/4분기 및 지난 2008년 연간 실적과 올해 이후 실적추정치를 점검한 결과 유진 F&B Universe 10개사 기준 2009년 영업이익 증가율은 +19.8%(기존 +18.7%)로 여전히 타 업종 대비 실적 안정적이며 매력적. 업종 투자의견 ‘비중확대’ 유지 근거.

◆ 종목별 이익추정, 투자의견, 목표주가 변경

- KT&G(033780)
수출실적 호조 반영하여 4분기 및 2008년 연간실적 상향조정. Key Assumption 변경되어 2009년 이후 실적추정 조정. 부정적 변수 반영에도 불구하고 2008년에 버금가는 어닝모멘텀 예상. 오는 21일 실적발표 후 투자의견 상향 가능성 높음.

- 롯데제과(004990)
실적추정 조정 폭 미미. 견고한 실적과 주가는 2009년에도 지속될 듯.

- 롯데삼강(002270)
실적추정 조정 없으나 우리의 목표가와 괴리율 70% 이상 발생하여 투자의견 강력매수로 상향. 환율 반전되면 수익추정치 상향 가능성 높은 것도 이유.

- 빙그레(005180)
Valuation period를 2009년으로 변경하여 목표주가 5만2000원으로 15% 상향.