하나대투증권 공동락 애널리스트의 '9월 채권시장 전망' 보고서 요약입니다.


• 방향성 모색 어려움, 불확실성 지속

채권시장의 변동성이 증폭되는 국면이 이어지면서 방향성 모색이 쉽지 않은 흐름들이 반복. 일단 통화긴축이라는 정책 이벤트 이후 경기 위축이라는 쪽에 초점이 맞춰지고 있으나 물가 불안이 지속되고 있어 섣불리 추세를 단언하기는 힘든 흐름. 유가가 대체로 안정을 보이는 반면 환율 변수가 새롭게 가세하면서 불확실성 지속

• 지속적 레벨 부담은 변동성 증폭 요인, 9월은 전약후강 예상

단기영역의 대표격인 CD금리 수준에 지표금리를 비롯한 장기금리들의 분포가 집중된 것은 9월에도 꾸준히 채권 시장의 변동성을 증폭시킬 수 있는 잠재적인 유인으로 작용할 수 있다는 판단. 더불어 물가 불안과 경기 위축에 대한 우려가 동시에 대두되고 있다는 점도 간과할 수 없는 부담. 금리 경로는 월초 물가 지표와 정책 이벤트 이후에는 다시 경기 변수에 초점이 맞춰질 가능성이 높다는 점에서 전약후강의 흐름을 예상

• 중장기 매수 관점, 은행채 주목

전략적으로는 경기여건 둔화를 반영해 중장기적(3개월 이상) 관점에서 매수 접근을 꾸준히 권고. 3개월 이상 중장기적 관점에서 볼 때 평균적인 금리 수준은 3분기가 고점이 될 가능성이 높다는 점을 감안. 섹터별로는 최근 물량 소화가 원활하고 이뤄지고 있는 은행채에 대한 관심을 권고하며 회사채 크레딧 배팅은 아직 모멘텀 반전을 위해서는 시간이 좀 더 필요하다는 판단