"7월 광공업생산 13%, 8월 CPI 6.3% 예상" -SK증권

기사입력 : 2008년08월24일 20:22

최종수정 : 2008년08월24일 20:22

SK증권 양진모 애널리스트는 24일 '이번주 금리전망' 보고서에서 7월 광공업생산이 작년동월비 13% 증가하고, 8월 소비자물가가 6.3% 상승할 것으로 예상되는 점을 감안할 때 시장의 관심이 인플레에서 경기하강으로 바뀌기 어려울 것으로 전망했다.

보고서는 주식시장 약세와 고금리 매력으로 채권에 대한 관심이 높아지고 있지만 단기물 보유 목적이 아니라면 채권매수에 신중해야 한다고 지적했다.

다음은 보고서 요약이다.

경기 하강 이슈가 인플레 이슈를 밀어내기에는 아직 이르다

7월 광공업생산 13%, 8월 소비자물가는 6.3%로 예상되어, 채권시장의 드라이버가 ‘인플레’에서 ‘경기 하강’으로 바뀌었다는 심리는 흔들릴 것으로 보인다. 특히 환율 상승세가 이어지고, 국제유가 상승 반전이 추세화될 경우, 인플레이션이 쉽게 사라질 문제가 아니라는 점을 재인식할 것으로 보인다.

Credit Spread 축소 반전 기대는 시기상조

주식시장 약세와 고금리 매력으로 채권에 대한 관심이 높아지고는 있지만, 단기물로 만기보유 목적이 아니라면 신중해야 한다. 특히 이슈의 중심에 있는 은행채는 통화긴축기에 예대마진 축소, 경기 하강기에 실적 및 건전성 지표 악화가 나타나며 신용스프레드 확대를 경험했었고, 9월까지 발행압력이 높고, CDS 프리미엄 상승과 더불어 해외차입 여건도 좋지 않아, 매수시기는 탄력적이어야 한다는 판단이다.

Trading Idea

월말 지표, 환율, 유가, 7월 금통위 의사록 등이 약세요인으로 작용할 것으로 보여 Macro 측면에서 듀레이션 축소, 전고점 Yield Curve 형태로의 변화 가능성과 달러 수요 우위에 따른 스왑시장 변동성 확대를 감안하여 국고채 현물 1s5s10s Butterfly 매수 유지 및 2s3s Steepener, CRS 1s10s Steepener, IRS 5s10s Flattener를 추천한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00