한화증권의 차홍선 정유석유화학 담당 애널리스트는 "정유기업들의 정제마진이 강세를 지속해 나갈 것"이라며 "정제마진이 높기 때문에 향후 주가도 반등할 것으로 기대된다"고 7일 밝혔다.

차홍선 애널리스트는 "SK에너지와 S-오일의 정제마진이 좋아 이를 매수추천한다"며 "다만 석유화학제품의 마진은 하락세를 보이고 있다"고 말했다.


다음은 한화증권의 정유 석유화학 투자전략 주요 내용입니다.

[ 정제마진 강세, 정유기업의 주가 상승 기대 ]

▶ SK에너지, S-Oil 매수 추천

SK에너지 주가와 정제마진이 역으로 움직이고 있음. SK에너지 정제마진은 역사적 최고 수준이나, 주가는 정제마진 추이와 다르게 하락하였음.

2008년 2분기 실적 발표를 기점으로 SK에너지 주가가 강한 정제마진을 따라 상승 반전 할 것으로 전망됨.

2007년 7월부터 11월까지 정제마진은 배럴당 8.9달러에서 11.8달러까지 33% 상승하였고, SK에너지 주가도 이러한 정제마진 상승과 동행하여 169,500원에서 204,000원까지 20% 상승하였음.

그러나 2008년 1월부터 7월 현재까지 SK에너지 정제마진은 배럴당 8.6달러에서 17.0달러까지 98% 상승한 반면, SK에너지 주가는 181,000원에서 110,000원까지 39% 하락하였음.

정제마진과 주가가 동행하지 않은 것은 2008년 4분기 이후 출회될 인도물량으로 향후 정제마진이 하락할 것으로 전망하기 때문으로 판단됨.

그러나 2008년 4분기 이후에도 정제마진은 현재와 같은 강세가 유지될 것으로 기대됨.

▶ 국제유가는 배럴당 145달러로 역사적 최고 가격

WTI 유가는 2008년 7월 3일 현재 배럴당 145달러로 전주대비 4% 상승.

▶ 등유, 휘발유, B-C 마진 상승 / 납사 마진 하락

등유, 경유 마진은 배럴당 40달러로 1주일 전 대비 12%, 7% 상승. B-C 마진은 배럴당 -24달러로 1주일 전 대비 15% 개선. 이에 반해 납사 마진은 배럴당 -5달러로 1주일 전 대비 하락.

▶ 석유화학 제품 마진 하락 (7월 3일 현재)

에틸렌, 프로필렌, ABS, PVC 마진은 톤당 407, 527, 1306, 392달러로 1주일 전 대비 8%, 14%, 3%, 2% 하락함. 벤젠, PX 마진도 톤당 102, 382달러로 1주일 전 대비 16%, 17% 하락함.