황승택 하나대투증권 애널리스트는 이동통신서비스와 관련 "하반기 이후 마케팅경쟁이 둔화되어 안정적인 비용지출로 인한 수익성 개선이 기대된다"며 "장기적으로 무선인터넷 서비스 활성화에 따른 펀더멘탈 개선 또한 기대되어 투자의견을 비중확대로 SK텔레콤을 탑픽으로 제시한다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 환경은 우호적인 방향으로 변화 중
올해 2/4분기 이후 가입자 증가가 점차로 둔화될 것으로 전망되는 가운데 순증가입여력이 지속적으로 약화되고 급격하게 변화된 규제정책에 시행착오를 거쳐 하반기 이후에 진정될 것으로 보인다.
새로운 정부 출범 이후 규제완화를 통한 자율경쟁 유도 및 결합서비스 활성화 등을 통해 규제측면에서의 불확실성을 축소 시킬 것으로 보여 긍정적으로 판단된다.

◆ 마케팅경쟁 완화를 통한 수익성 개선 기대
신규가입자들의 의무약정제, 단말기 할인상품 가입율이 매우 높아 향후 가입자들의 해지율이 점진적으로 감소될 것으로 예상된다. 또한, 현재 단말기 보조금이 최고 수준이라는 점, 3G 가입자 확보전쟁이 연내 마무리될 수 있을 것이라는 기대 등을 감안 향후 마케팅비용은 점진적 둔화를 보일것으로 예상된다. 이에 따라 마케팅비용 비중감소에 따른 수익성 개선을 기대할 수 있을 것으로 판단된다.
특히, 전세계적으로 무선인터넷 활성화에 따른 매출이 증가하고 있는 가운데 국내에서도 무선인터넷 풀브라우징 서비스가 전체 산업으로 확대될 것으로 보이고 이는 3G 가입자기반 확대로 가속화될 것으로 기대된다.

◆ 시장 안정화 이후의 경쟁구도의 주연 Top Pick SK텔레콤
향후 마케팅경쟁이 둔화되고 무선인터넷서비스에 대한 시장의 관심이 증가하는 시점에서 SK텔레콤은 풍부한 가입자기반과 막대한 자본능력을 바탕으로 다양한 결합상품 및 풍부한 컨텐츠 활용을 통해 서비스의 질을 향상시킬것으로 예상. 이로 인한 수익기반 확대를 고려할 때 다가오는 컨버젼스 비즈니스 시대의 최대 수혜업체가 될 수 있을 것으로 기대하여 적정주가 26만원, 이동통신업종 탑픽으로 제시한다.
또한, KTF 투자의견 '매수', 적정주가 3만원, LG텔레콤 투자의견 '매수', 적정주가 1만2000원을 제시한다.