하나대투증권 공동락 애널리스트의 '이번주 금리전망' 보고서 요약입니다.


• 거듭되는 정책 리스크, 금리 변동성 극대화

채권시장이 5월 금통위 후폭풍에 이은 외화차입 규제 가능성, 인플레이션 우려, 외국인 선물 매도 등으로 극심한 변동성 확대 국면에 진입. 지속적인 정책 이벤트에 따른 리스크와 주요한 기술적인 포인트에서 다양한 변수들이 중첩되면서 적극적인 포지션 구축이 쉽지 않은 흐름들이 반복되는 양상

• 변동성 확대 국면 여전, 그러나 단기 금리 고점을 찾아가는 과정

투자심리 불안에 따른 변동성 확대 국면은 여전히 유효. 그러나 국고채 바이백과 같은 우호적인 수급 재료와 함께 급격한 변동성 분출 상황은 정점을 지나고 있는 것으로 보이는 만큼 단기적으로 금리 고점을 탐색하는 과정 역시 수반될 가능성이 높음. 금통위 이후 꾸준히 노출된 인플레 변수의 영향력이 약해질 것으로 보이는 반면 월말 실물 둔화를 시사하는 지표 확인 가능성도 상존한다는 점에서 변동성이 진정될 경우 심리 위축 국면도 안정을 찾을 수 있다는 판단

• 단기 방향성 배팅은 부담, 장기기관은 매수 관심 권고

전략적 관점에서는 단기적인 방향성 배팅이나 포지션 설정에 대해서는 주의를 권고. 변동성 확대 국면에서의 섣부른 포지션 구축이 기대할 수 있는 수익률에 대한 기회비용이 편익을 압도할 수 있음. 다만 보험, 연기금 등 장기투자기관들의 경우 중장기(3개월 이상) 시각에서는 매수 관점에서의 접근이 효과적이라는 판단