유종우 한국투자증권 애널리스트는 14일 LG디스플레이(옛 LG필립스LCD)와 관련, "필립스의 북미 시장이 이 회사 실적에 주는 영향은 제한적일 것"이라며 "LG전자의 LCD TV 점유율 증가로 Vizio 및 필립스의 북미 시장 둔화 만회 가능"이라고 진단했다.
다음은 리포트 요약이다.
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 70,000원 유지
1분기 실적은 추정치 대비 매출액은 4.7%, 영업이익은 6.3% 하회하여 각각 4조 360억원, 8,810억원(영업이익률 21.8%, EBITDA margin 40%)를 기록했다.
추정치를 하회한 이유는 중국 지역의 폭설로 인한 수요 부진으로 3월 TV panel 출하량이 기대 수준에 미치지 못했기 때문이다.
2분기 이후에는 SONY의 저가 TV 시장 진출로 TV panel 고객 base의 약화가 우려되지만, 1) tight한 LCD panel 수급 상황으로 TV부문의 부진이 일시적일 것으로 전망하고, 2) 현재 주가가 08년 추정 EPS 기준 PER 5.6배, 추정 BPS 기준 PBR 1.5배, EV/EBITDA 2.1배 수준으로 valuation상 매력이 높아 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
- TV부문의 부진을 만회할 기회는 많다
1) 필립스의 북미 시장이 LGD의 실적에 주는 영향은 제한적
2) SONY의 저가 시장 진출 영향은 LCD panel 수급 개선 요인으로 작용할 듯
3) LG전자의 LCD TV 점유율 증가로 Vizio 및 필립스의 북미 시장 둔화 만회 가능
- Valuation 매력은 여전하다
현재 valuation은 08년 BPS 기준 1.5배, 08년 EBITDA 기준 EV/EBITDA 2.1 배로 historical 저점에 위치하고 있다.
Philips의 지분 매각 제한이 풀리는 6월 중순 이후 필립스의 추가적인 동사 지분 매각이 예상되기 때문에 당분간 overhang부담으로 인해 주가는 상승 여력을 갖지 못할 듯하다.
하지만, 현 주가 수준에서 추가적으로 하락할 경우 적극적인 매수 전략이 유효할 것으로 판단된다.
다음은 리포트 요약이다.
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 70,000원 유지
1분기 실적은 추정치 대비 매출액은 4.7%, 영업이익은 6.3% 하회하여 각각 4조 360억원, 8,810억원(영업이익률 21.8%, EBITDA margin 40%)를 기록했다.
추정치를 하회한 이유는 중국 지역의 폭설로 인한 수요 부진으로 3월 TV panel 출하량이 기대 수준에 미치지 못했기 때문이다.
2분기 이후에는 SONY의 저가 TV 시장 진출로 TV panel 고객 base의 약화가 우려되지만, 1) tight한 LCD panel 수급 상황으로 TV부문의 부진이 일시적일 것으로 전망하고, 2) 현재 주가가 08년 추정 EPS 기준 PER 5.6배, 추정 BPS 기준 PBR 1.5배, EV/EBITDA 2.1배 수준으로 valuation상 매력이 높아 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
- TV부문의 부진을 만회할 기회는 많다
1) 필립스의 북미 시장이 LGD의 실적에 주는 영향은 제한적
2) SONY의 저가 시장 진출 영향은 LCD panel 수급 개선 요인으로 작용할 듯
3) LG전자의 LCD TV 점유율 증가로 Vizio 및 필립스의 북미 시장 둔화 만회 가능
- Valuation 매력은 여전하다
현재 valuation은 08년 BPS 기준 1.5배, 08년 EBITDA 기준 EV/EBITDA 2.1 배로 historical 저점에 위치하고 있다.
Philips의 지분 매각 제한이 풀리는 6월 중순 이후 필립스의 추가적인 동사 지분 매각이 예상되기 때문에 당분간 overhang부담으로 인해 주가는 상승 여력을 갖지 못할 듯하다.
하지만, 현 주가 수준에서 추가적으로 하락할 경우 적극적인 매수 전략이 유효할 것으로 판단된다.
