미래에셋증권 이은영 애널리스트는 29일 철강산업과 관련, "중국의 철광석 수입가격은 지난주 처음으로 US$10/ton(63.5% Fe content, CFR기준 US$180.9/ton) 하락한 가운데 라오녕성의 철광석 spot 시장 가격도 지난주 처음으로 $4/ton 하락했다"며 "Spot 시장 가격의 하락전환은 협상이 진행중인 장기 철광석 가격협상에 긍정적이라는 판단"이라고 분석했다.

다음은 리포트 요약이다.


■ 중국 철광석 수입 및 Spot 가격, 하락 전환

중국의 철광석 수입가격은 지난주 처음으로 US$10/ton(63.5% Fe content, CFR기
준 US$180.9/ton) 하락한 가운데 라오녕성의 철광석 spot 시장 가격도 지난주 처음으로 $4/ton 하락함. 철광석 가격의 하락은 BDI 급락 등, 최근 운임의 하락과 더불어 중소 철강사의 철광석 추가구매를 위한 cash flow와 신용부족에 일차적 원인이 있는 것으로 분석함.

■ 중국정부의 구조조정 강도 강화될 전망

2007년 철강설비 폐쇄가 중국정부의 당초 목표를 달성하지 못함에 따라 조만간 보
다 강도 높은 정책 도입이 예상되고 있음. 이에 따라 중소철강사들은 폐쇄되거나 합병될 가능성이 높아 생산계획이 불투명하는다는 점도 철광석 구매에 적극적일 수 없는 원인으로 작용함.

■ 철광석 가격 협상에 긍정적, 급락시 철강가격에는 부담
Spot 시장 가격의 하락전환은 협상이 진행중인 장기 철광석 가격협상에 긍정적이라는 판단임. 그러나 spot 시장 가격이 급락할 경우 철강가격에 부담이 될 가능성도있음. 현재까지 라오녕성의 가격만 소폭 하락했을 뿐 여타지역의 가격은 고점수준에서 횡보세를 시현하고 있음.

■ 12월 중국의 조강생산량 둔화 지속
중국 조강 생산량이 전력부족 및 철광석 가격상승에 따라 11월 4.3% 이어 12월
YoY 4.6% 증가하는데 그쳐 둔화세 지속. 2007년 중국 조강생산량은 15.7% 증가한
489mn ton을 기록, 2006년의 18.5%에 비해 둔화됨. 원재료 가격 상승 및 중국정부
의 구조조정 정책 지속으로 2008년 생산 증가량은 10%를 하회할 전망임.

■ Global Recession 우려지속, 원가 및 공급측면의 우려는 완화
Global Recession에 대한 우려속에 철강주가들의 약세는 지속되고 있으나 추가적인하락은 제한적일 것으로 예상함. 그러나 운임 및 중국 spot 철광석 가격 하락은 원가상승에 따른 철강사들의 실적우려를 축소시킬 전망이며 생산량 둔화는 아시아 및 전세계 철강수급에 긍정적이라는 판단임. POSCO(BUY, TP 870,000원), 현대제철(BUY, TP 120,000원), 동국제강(BUY, TP 63,000원)에 대한 기존의 긍정적 투자관점을 유지함.