[뉴스핌=김진우기자]한국증권 유종우 애널리스트는 7일 한솔LCD와 관련, "수익성이 개선되고 있지만 여전히 낮은 평가를 받고 있다"며 "투자의견 '매수' 목표주가 6만6000원을 유지한다"고 진단했다.

유 애널리스트는 "지난해 4/4분기 매출은 2447억원, 영업이익은 106억원(영업이익률 4.4%)으로 추정된다"며 "40인치 BLU 물량의 증가와 PM사업부의 수익성 개선효과 등으로 실적이 개선됐다"고 덧붙였다.


다음은 리포트 요약이다.

◆투자의견 매수, 목표주가 6만6000원 유지

4분기 매출액은 2447억원, 영업이익은 106억원(영업이익률 4.4%)으로 추정된다. 40인치 BLU 물량의 증가와 PM사업부의 수익성 개선효과 등으로 실적이 개선되었다. CCFL 양산도 본격적으로 이루어져 동사에서 생산되는 BLU 물량의 약 10%에 채택되고 있다. BLU사업의 약점인 낮은 수익성과 높은 고객 의존도를 부품 사업을 통해 보완하려는 전략이 실현되고 있다. 08년에는 삼성전자 LCD 모듈 아웃소싱 사업을 통해 추가적으로 성장성을 확보할 수 있어 동사의 투자 매력도가 점차 높아지고 있다. 시장 평균 PER 수준의 12배를 적용한 목표주가 6만6000원과 투자의견 '매수'를 유지한다.

◆투자포인트

1) 40인치 BLU 물량 증가
4분기 TV BLU 출하량은 3분기 대비 28% 증가한 1억8500만대, 매출액은 2094억원으로 추정

2) Power module의 두 자리 영업이익률
4분기 PM의 출하량은 약 130만대, 매출액은 352억원으로 추정

3) 한솔LCD, 유럽으로 가다.
삼성전자의 BLU 업체 중 유일하게 슬로바키아로 진출

4) 한솔라이팅을 통한 CCFL 조달 확대 中
4분기40' TV BLU 17만대, 4분기 40” TV BLU 출하량의 9%에 해당하는 물량

5) 낮은 valuation
동사의 현재 주가는 08년 추정 EPS 기준 7배 수준으로 동사의 사업 구조 변화에 따른 수익성 개선, 성장성 확보 등이 반영되지 않고 있음. 성장 모멘텀과 높은 ROE & ROA를 고려하면 현재의 PER valuation은 저평가