대우증권 증시포럼

코스피 1800~2400p...상반기 자본재, 하반기 소비재 주목

[뉴스핌=홍승훈기자] 대우증권(사장 김성태)은 2008년 주식시장에 대해 "장기 상승추세 속에서 변동성이 확대될 것"이라며 적절한 섹터전략과 포트폴리오 교체가 시장 대응의 관건이 될 것이라고 밝혔다.

이어 상반기에는 소재와 산업재 등 자본재 섹터를, 하반기에는 IT와 경기관련 소비재, 금융 등 소비재 섹터의 비중확대를 권했다.

대우증권(사장 김성태)은 28일 63빌딩 국제회의장에서 개최된 '2008 대우 증시포럼'에서 내년도 연간 코스피 지수범위를 1800~2400p로 제시했다.

김성주 투자전략팀장은 “내년에도 신흥시장 중심의 성장과 달러 약세에 따른 글로벌 유동성의 재분배는 지속될 것”이라며 “한국증시의 밸류에이션 부담이 크게 완화되고 기업이익의 안정성이 높아지는 가운데 국민연금 등 국내 장기 자본의 참여 확대와 올해 매도세의 중심에 섰던 외국인들의 주식시장 회귀가 예상되는 등 증시 수급 기반이 보강될 것”으로 전망했다.

특히 국내 간접투자 열풍에 대해서 김팀장은 “과거 미국의 1인당 국민소득(GNI)이 현재 한국과 비슷했던 80년대 초반 미국 뮤추얼펀드 산업이 급격한 팽창을 경험했다는 점에 비춰볼 때 한국의 간접투자 붐은 이제 막 시작 단계에 불과하다”고 진단했다.

그럼에도 불구하고 글로벌 경기가 호황기 후반부(Late Cycle)에 접어들고 있는 가운데 중국 본토 증시의 밸류에이션 부담이 높아질 수 있다는 점, 국내 분기 성장률이 1분기를 정점으로 둔화될 가능성, 달러가 일방적 약세에서 횡보 조정 국면으로 진입할 수 있다는 점 등은 주식시장의 변동성을 확대시키는 요인이 될 것으로 분석했다.

이 같은 요인들을 감안할 때 2008년 주식시장은 ‘신중한 낙관론’을 견지, 연간 KOSPI는 PER 기준 10~12배를 중심 범위로 상저하고(上低下高)의 모습을 나타내며 1800~2400p범위에서 움직일 것으로 예상됐다.

특히 변동성이 커질 수 있는 만큼 일시적인 KOSPI의 언더슈팅(과매도)과 오버슈팅(과매수)은 감안할 필요가 있지만 전체적인 KOSPI는 상반기를 거치면서 하반기로 갈수록 안정을 찾게 될 것으로 전망했다.

대우증권은 2008년 주식시장 변동성이 확대될 것이라는 점에서 적절한 섹터전략과 포트폴리오 교체가 시장 대응의 관건이 될 것으로 내다봤다. 이와 관련해 상반기에는 자본재(소재, 산업재) 섹터의 비중을 늘리는 것이 효과적이며, 하반기에는 소비재(IT, 경기관련소비재, 금융) 섹터의 비중을 확대할 것을 권했다.

한편 대우증권은 증시 포럼에 이어 '2008 투자전략 WM세미나'를 진행해 내년 추천 글로벌 투자 자산배분안을 발표했다.

이 자리에서 대우증권 WM본부 이제성 상무는 “세계 경제의 축이 중국, 인도, 브라질 등 신흥국 중심으로 급격히 재편되고 있다는 점을 감안할 때 최근 선진국 중심의 금융시장 하락압력은 오히려 이머징국가에 대한 투자매력도를 더욱 높이는 계기가 될 것”이라며 “ 내년 상반기 변동성 확대시기를 잘 활용해 한국과 이머징 증시에 대한 투자비중을 늘려갈 필요가 있다”고 말했다.

이에 따라 대우증권은 2008년 상반기 적극적 자산배분안으로 한국과 이머징마켓의 투자비중을 각각 40%, 선진국 시장과 원자재펀드 등 대안투자 상품에 각각 10%를 제시했다.