SK증권 양진모 애널리스트는 25일 '주간 금리전망' 보고서에서 이번주 채권시장은 채권금리가 단기급등에 따른 조정이 가능하지만 소비자물가가 3%대로 오르는 가운데 환율도 상승하고 있다는 점에서 약세마인드는 유지할 필요가 있다고 밝혔다.

다음은 보고서 요약이다.


환율 상승과 외국인 주식매도 이유, 그리고 슈퍼펀드 글로벌 신용지표 악화, 달러 유동성 확보, 슈퍼펀드 조성 등을 배경으로 외국인 주식 매도 지속과 원/달러 환율 상승이 나타나고 있다. 그러나 그 이면에는 새로운 기회가 숨어있을 가능성이 있다.

외국인 국채선물 매도와 유동성 프리미엄의 역효과 현물환율이 선물환율보다 상승 탄력이 커지면서 마이너스 스왑포인트 확대, 내재예금금리(CRS Rate)의 급락, 스왑베이시스 확대, 기존 재정거래자의 이익 극대화 유혹, 스왑베이시스 확대에 기댄 IRS Pay, 국채선물 매도로 연결되고 있다. 또한 국고채 등이 누려왔던 유동성 프리미엄이 해소되는 한편 유동성 낮은 채권의 금리 리스크 커버를 위한 국채선물 매도로 취약한 채권수급 상황이 드러나고 있다.

환율, 주가, 금리가 단기 급변했다는 점에서 조정 가능성, 그러나 펀더멘털과 발행압력 지속을 감안한 약세 마인드 유지 원/달러 환율이 935원대를 단기 고점으로 여겨 하락할 수 있고, 주가도 단기적으로 급락했다는 점에서 반등 가능성이 있으며, 시장금리 역시 급등에 따른 조정이 가능한 시점이다. 그러나 소비자물가가 3%대 중반으로 올라서는 등 펀더멘털 요인과 연말 채권발행 압력이 높은 시점이라는 점에서 약세 마인드를 유지하는 것이 바람직하다.