NH투자증권 지헌석 애널리스트는 26일 대한항공과 관련, "국제선여객 호조, Yield 상승으로 3/4분기 사상 최대의 영업이익이 예상된다"며 "유류할증료 상한이 확대되면 고유가에 따른 연료비 부담이 완화될 전망"이라고 분석했다.

다음은 리포트 요약분이다.

- 국제선여객 호조, Yield 상승으로 3분기 사상 최대의 영업이익 예상

3분기 매출액은 전년대비 8% 증가한 2조 3,670억원으로 예상. 국제선여객 수송이 전년대비 7% 증가하였고 국제선여객 Yield가 전년대비 4% 상승하여 국제선여객 수입은 전년대비 11% 증가할 전망. 화물 수송이 6% 증가하였고 화물 Yield는 3% 하락하여 화물수입은 전년대비 3% 증가할 전망. 영업이익은 전년대비 41.9% 증가한 2,750억원으로 예상. 영업이익이 큰 폭으로 증가하는 요인은 1) 국제선여객 Yield가 전년대비 4% 상승하고 2) 화물 Yield의 하락 폭이 축소되기 때문. 3분기 영업이익은 당사의 예상치 (3,053억원)는 10% 가량 하회하나 시장의 기대치 (2,706억원)는 소폭 상회할 전망

- 유류할증료 상한 확대로 고유가에 따른 연료비 부담 완화될 전망

제트유가의 하락으로 3분기까지 양호한 실적이 예상되나 2007년 10월 들어 제트유가가 급등하면서 4분기 영업이익은 시장의 기대치를 큰 폭으로 하회할 전망. 그러나 배럴당 100달러에 이른 높은 수준의 제트유가를 반영하여 현재 7단계, 배럴당 75.6달러인 유류할증료의 상한선이 조만간 확대 (단계별 4.2달러씩 상승)될 전망이며 유류할증료의 상한선 확대로 연료비 부담이 완화되어 2008년 이후에도 영업이익의 증가세가 지속될 전망

- 매수 투자의견 유지하며 3분기 실적 발표 후 목표주가 조정 예정

대한항공에 대해 매수 투자의견을 유지. 이는 1) 국제선여객 수요 호조가 지속 2) 국제선여객 Yield의 꾸준한 상승 3) 공급축소, 한국발 화물 증가로 4분기부터 화물 Yield가 상승할 전망이며 4) 유류할증료 상한선 확대로 고유가에 따른 연료비 부담을 소비자에게 전가할 수 있기때문. 3분기 실적 발표 후 목표주가를 조정할 예정