메리츠증권 성종화 애널리스트는 안철수연구소와 관련, "최근 지나친 주가 조정으로 현재주가는 적정주가를 크게 이탈했다"며 "2만원이 무너진 지금이 저가 매수의 기회로 판단한다"고 평가했다.

성 애널리스트는 "V3 제품군 매출이 견조한 성장세를 보이고 있고 네트웍 보안제품의 매출이 새로이 발생했다"며 "수출 매출의 가파른 증가세로 외형 성장세가 크게 제고되고 있다"고 덧붙였다.

그는 "주가는 2/4분기 실적발표 시점(2만3000원)에 비해 대폭 하락했다"며 "지금이 저가매수 타이밍이라 판단한다"고 전망했다.

다음은 리포트 요약이다.

동사의 가장 최선의 PE Multiple(08E EPS 대비 15.0배. 이는 NHN의 30배에 비해 절반 수준)을 적용한 적정주가는 2만5000원 정도.
비록 V3가 성숙기로서 매출 성장성이 제한적이긴 하나 07년 들어 네트웍보안 중심의 통합보안 제품 매출이 새로이 발생하고 수출매출이 급증하면서 전체 외형 성장성도 06년에 비해 크게 제고.
이는 어느 정도 성장주로서의 프리미엄에 대한 답변 제시. YoY 20%대의 외형 성장성이라면 PE Multiple 15배는 유의하다고 판단.
그러나 동사 주가는 07년 2분기 실적발표 시점(2만3000원)에 비해 대폭 하락하여 적정주가와는 30% 정도의 이격이 발생한 상황.
지금은 저가매수 타이밍이라 판단. 시기적으로 보안솔루션 최대 성수기인 4분기를 앞두고 있다는 점도 주목.