NH투자증권 최지환 애널리스트는 28일 LG화학과 관련, " 올해 대산NCC감가상각비 감소, PVC 수익 개선 등으로 3/4분기 매출액과 영업이익이 전년동기 대비 각각 10.6%, 109.4% 증가한 2조8228억원, 2226억원으로 예상된다 "고 밝혔다.

최 애널리스트는 " LG석유화학과의 합병으로 매출 증가효과는 약 7%에 불과하지만 영업이익은 약 38%증가 될 것 "이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

- 투자의견 매수 유지, 목표주가 120,000원 상향 조정

LG화학에 대한 투자의견 매수를 유지하며 6개월 목표주가를 기존 98,000원에서 120,000원으로 상향 조정.

투자의견 매수 유지 이유는 첫째, 화학 부문 영업이익이 ‘06년 1700억원→‘07년 5041억원→‘08년 8461억원으로 증가하며 동사의 전체 영업이익 개선을 견인 할 것으로예상. 실제 ‘06년 상반기 석유화학 시황 부진, NCC정기보수 등으로 전년동기 대비 45% 감소했던 영업이익은 ‘07년 대산NCC감가상각비 감소, PVC 수익 개선, ‘08년 LG석유화학 합병 효과 등에 힘입어 전년대비 각각 197%, 68% 증가할 것으로 예상. 둘째, 편광필름, 2차전지 판매호조에 힘입어 정보전자 부문 영업이익이 ‘06년 486억원→‘07년 1106억원→‘08년 1481억원으로 개선될 전망. 6개월 목표주가 상향 조정은 1) LG석유화학 합병에 따른 ’08 EBITDA 3700억원 증가, 차입금 3000억원 감소 효과, 2) ‘07년 하반기, ‘08년 동사의 예상 영업이익 상향 조정등에 기인

- 3분기 전년동기 대비 매출액 10.6%, 영업이익 109.4% 증가 예상

동사의 3분기 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 10.6%, 109.4% 증가한 2조8228억원,2226억원으로 예상. 화학 부문 영업이익은 대산NCC 감가상각비 감소효과, PVC 수익 개선 등에 힘입어 전년동기 대비 141% 증가한 1513억원, 산업재 부문 영업이익은 현대차 무분규 선언에 따른 자동차 소재 판매량 증가에 힘입어 전년동기 대비 24% 증가한 303억원, 정보전자부문 영업이익은 편광필름 증설 효과 및 2차전지 가동률 개선 및 구조조정 효과에 힘입어 전년동기 대비 117% 증가한 410억원으로 예상.

- LG석유화학 합병 효과: 1)경쟁력 있는 NCC, 2)사업부 통합으로 비용 축소, 3)신규사업 자금 확보

지난 9월 14일 임시주총에서 LG석유화학과의 합병계약이 원안대로 통과됨에 따라 2007년 11월 1일을합병기일로 동사와 LG석유화학은 하나의 회사가 됨. LG석유화학 매출의 약 70%가 LG화학으로부터이루어져 합병으로 인한 매출 증가 효과는 약 7%에 불과하지만 영업이익은 약 38% 증가가 예상됨. 또한 2007년 6월말 106%인 부채비율은 합병으로 인해 2007년 12월말 80%로 축소돼 재무구조 개선에 영향을 줄 전망. 이번 LG석유화학과의 합병으로 동사 화학 사업부는 1) 에틸렌 생산능력을 기존 76만톤에서 166만톤으로 확대해 나프타 구매 및 제품 생산에 있어 보다 경쟁력 있는 NCC를 운영하게 될 것으로 예상되며, 2) 사업부 통합에 따른 비용 감축, 3) 신규사업을 위한 현금 확보 등 긍정적 효과를 누릴것으로 예상.