한국투자증권 김봉기 애널리스트는 18일 동국제강과 관련, "동국제강이 65% 지분을 보유하고 있는 유니온스틸이 구조적인 이유로 장기적인 이익개선 여부가 불확실하다고 판단하고 있다"며 "이런 상황 하에서 경영진의 투자확대가 동국제강에 Risk로 작용할 수 있다고 판단, 투자의견을 중립, 목표주가 4만5000원으로 유지한다"고 분석했다.

김 애널리스트는 냉연사인 유니온스틸의 구조적 불안정 요인에 대해 주요 원료인 열연코일은 국내 공급부족으로 Seller’s market이라는 점과, 국내 제품 공급초과로 열연코일 가격변동을 제품가격에 탄력적으로 반영하지 못하는 점을 꼽았다.

김 애널리스트는 이어 "중국산 수입이 증가하고 있고, 물류비 때문에 구조적으로 단압업체는 일관제철소보다 원가경쟁력이 떨어질 수 밖에 없는 점도 유니온 스틸과 같은 냉연업체의 구조적인 불안요인"이라고 지적했다.

그는 또 주식시장이 모르는 M&A가 물 밑에서 진행되고 있을 수도 있다고 전제하며, "시장이 모르는 시나리오는 동국제강이 보유하고 있는 유니온스틸 지분의 전부 혹은 상당부분을 POSCO에 매각할 수 있다는 것"이라며 "이러한 시나리오라면 동국제강의 자회사 Risk가 크게 줄어들 수 있겠으나, 그 가능성은 낮고, 가능성이 있다 해도 시간이 오래 걸릴 것으로 전망한다"고 덧붙였다.