우리투자증권 이훈 애널리스트는 28일 삼성물산 투자보고서를 내고 "삼성물산의 송도 프로젝트 수주로 새로운 성장모멘텀이 제공될 것으로 판단된다"고 밝혔다.
이 애널리스트는 "삼성물산의 프로젝트 사업 수주에 주목하는 이유는 수익성 자체가 높고 중장기적 성장을 뒷받침 할 수 있을 뿐 아니라 다른 건설사에 비해서 충분한 경쟁력을 갖고 있기 때문"이라고 분석했다.
특히 "강력한 브랜드 이미지와 충분한 자금력을 확보한 삼성물산이 향후 프로젝트 시공 수주에서 다른 건설사에 비해 우월한 경쟁력을 갖고 있다"고 덧붙였다.
이와함께, 이 애널리스트는 삼성물산의 주가 상승배경에 대해 향후 삼성그룹 지배구조 변화 기대감에 따른 수혜가능성과 함께 지속적인 자산매각을 통한 기업가치 상승, 그리고 영업실적 모멘텀 등을 이유로 들었다.
그는 "중장기적으로 삼성그룹의 안정적인 지배구조 확립을 위해 지배구조의 변화가 불가피할 것으로 전망된다"며 "삼성전자 등 우량 계열사 주식을 보유한 삼성물산의 수혜가 예상된다"고 설명했다.
다음은 삼성물산 투자보고서 내용입니다.
◆ 새로운 성장 모멘텀이 될 송도 프로젝트 수주
삼성물산은 공시를 통해 동사가 미국 포트만그룹, 현대건설 등과 함께 출자한 송도랜드마크시티가 인천광역시와 송도 지구 복합개발 사업 추진을 위한 개발협약을 체결했다고 발표하였다. 이번 사업은 인천광역시로부터 토지를 매입하여 건설과 분양까지 담당하는 프로젝트 사업이다. 아직 총사업비, 공사도급액 및 동사 지분은 구체적으로 발표되지는 않았지만, 업계에서는 전체 사업규모와 시공 규모가 각각 18조원와 12조원 이상으로 추정하고 있다. 따라서 동사의 지분이 30% 선에서 확보가 이루어 지고, 사업이 예정 데로 진행될 경우, 삼성물산의 안정적인 성장 및 수익성 확보가 가능할 전망이다.
◆ 향후 성장 및 수익성 개선을 주도할 프로젝트 사업에 주목할 필요가 있음
당사가 삼성물산의 프로젝트 사업 수주에 주목하는 이유는 수익성 자체가 높고, 중장기적 성장을 뒷받침 할 수 있을 뿐 아니라 동사가 다른 건설사에 비해서 충분한 경쟁력을 갖고 있기 때문이다.
우선, 자본을 직접 투자하고 건설과 분양까지 책임지는 사업의 특성상 적절한 리스크 관리가 뒷받침 된다면 수익성이 일반 공사에 비해 높을 수 밖에 없으며, 과거 삼성물산이 해온 개발사업 역시 영업이익률이 15%를 상회하였다. 특히 2006년 삼성물산의 건설부문 영업이익률이 5.7%에 그쳤음을 감안할 때 이러한 개발사업은 동사의 수익성을 레벨업하는 중요한 계기가 될 수 있다.
둘째, 강력한 브랜드 이미지와 충분한 자금력을 확보한 삼성물산이 향후 프로젝트 시공 수주에서 다른 건설사에 비해 우월한 경쟁력을 갖고 있다. 따라서 삼성물산이 2008년 이후 용산, 판교 등의 고수익성 프로젝트 사업을 수주할 가능성이 높은 것으로 전망하고 있는데, 이러한 수주가 가시화 될 경우 그동안 시장에서 다른 선두 건설업에 비해 간과해온 삼성물산의 건설 영업가치가 부각되는 기회가 될 전망이다.
◆ 지배구조 개편과 이익성장 모멘텀은 추가적인 주가 강세를 이끌 전망
삼성물산의 주가는 지난 3개월간 종합주가 지수를 15%p 상회하여, 양호한 주가흐름이 이어지고 있다. 이러한 상승의 배경에는 향후 삼성그룹 지배구조 변화 기대감에 따른 수혜가능성, 지속적인 자산매각을 통한 기업가치 상승, 그리고 영업실적 모멘텀을 들 수 있다.
일단 중장기적으로는 삼성그룹의 안정적인 지배구조 확립을 위해 지배구조의 변화가 불가피할 것으로 전망되어, 삼성전자 등 우량 계열사 주식을 보유한 삼성물산의 수혜가 예상된다. 따라서 지배구조 변화 기대감은 향후에도 유효한 것으로 판단된다. 더욱이 송도 프로젝트뿐 아니라 용산, 판교 등에서의 프로젝트 수주 성공이 지속될 경우 삼성물산의 영업이익 성장모멘텀은 크게 개선될 것으로 전망되어 삼성물산의 주가상승의 또 다른 원동력이 될 것으로 판단된다.
이 애널리스트는 "삼성물산의 프로젝트 사업 수주에 주목하는 이유는 수익성 자체가 높고 중장기적 성장을 뒷받침 할 수 있을 뿐 아니라 다른 건설사에 비해서 충분한 경쟁력을 갖고 있기 때문"이라고 분석했다.
특히 "강력한 브랜드 이미지와 충분한 자금력을 확보한 삼성물산이 향후 프로젝트 시공 수주에서 다른 건설사에 비해 우월한 경쟁력을 갖고 있다"고 덧붙였다.
이와함께, 이 애널리스트는 삼성물산의 주가 상승배경에 대해 향후 삼성그룹 지배구조 변화 기대감에 따른 수혜가능성과 함께 지속적인 자산매각을 통한 기업가치 상승, 그리고 영업실적 모멘텀 등을 이유로 들었다.
그는 "중장기적으로 삼성그룹의 안정적인 지배구조 확립을 위해 지배구조의 변화가 불가피할 것으로 전망된다"며 "삼성전자 등 우량 계열사 주식을 보유한 삼성물산의 수혜가 예상된다"고 설명했다.
다음은 삼성물산 투자보고서 내용입니다.
◆ 새로운 성장 모멘텀이 될 송도 프로젝트 수주
삼성물산은 공시를 통해 동사가 미국 포트만그룹, 현대건설 등과 함께 출자한 송도랜드마크시티가 인천광역시와 송도 지구 복합개발 사업 추진을 위한 개발협약을 체결했다고 발표하였다. 이번 사업은 인천광역시로부터 토지를 매입하여 건설과 분양까지 담당하는 프로젝트 사업이다. 아직 총사업비, 공사도급액 및 동사 지분은 구체적으로 발표되지는 않았지만, 업계에서는 전체 사업규모와 시공 규모가 각각 18조원와 12조원 이상으로 추정하고 있다. 따라서 동사의 지분이 30% 선에서 확보가 이루어 지고, 사업이 예정 데로 진행될 경우, 삼성물산의 안정적인 성장 및 수익성 확보가 가능할 전망이다.
◆ 향후 성장 및 수익성 개선을 주도할 프로젝트 사업에 주목할 필요가 있음
당사가 삼성물산의 프로젝트 사업 수주에 주목하는 이유는 수익성 자체가 높고, 중장기적 성장을 뒷받침 할 수 있을 뿐 아니라 동사가 다른 건설사에 비해서 충분한 경쟁력을 갖고 있기 때문이다.
우선, 자본을 직접 투자하고 건설과 분양까지 책임지는 사업의 특성상 적절한 리스크 관리가 뒷받침 된다면 수익성이 일반 공사에 비해 높을 수 밖에 없으며, 과거 삼성물산이 해온 개발사업 역시 영업이익률이 15%를 상회하였다. 특히 2006년 삼성물산의 건설부문 영업이익률이 5.7%에 그쳤음을 감안할 때 이러한 개발사업은 동사의 수익성을 레벨업하는 중요한 계기가 될 수 있다.
둘째, 강력한 브랜드 이미지와 충분한 자금력을 확보한 삼성물산이 향후 프로젝트 시공 수주에서 다른 건설사에 비해 우월한 경쟁력을 갖고 있다. 따라서 삼성물산이 2008년 이후 용산, 판교 등의 고수익성 프로젝트 사업을 수주할 가능성이 높은 것으로 전망하고 있는데, 이러한 수주가 가시화 될 경우 그동안 시장에서 다른 선두 건설업에 비해 간과해온 삼성물산의 건설 영업가치가 부각되는 기회가 될 전망이다.
◆ 지배구조 개편과 이익성장 모멘텀은 추가적인 주가 강세를 이끌 전망
삼성물산의 주가는 지난 3개월간 종합주가 지수를 15%p 상회하여, 양호한 주가흐름이 이어지고 있다. 이러한 상승의 배경에는 향후 삼성그룹 지배구조 변화 기대감에 따른 수혜가능성, 지속적인 자산매각을 통한 기업가치 상승, 그리고 영업실적 모멘텀을 들 수 있다.
일단 중장기적으로는 삼성그룹의 안정적인 지배구조 확립을 위해 지배구조의 변화가 불가피할 것으로 전망되어, 삼성전자 등 우량 계열사 주식을 보유한 삼성물산의 수혜가 예상된다. 따라서 지배구조 변화 기대감은 향후에도 유효한 것으로 판단된다. 더욱이 송도 프로젝트뿐 아니라 용산, 판교 등에서의 프로젝트 수주 성공이 지속될 경우 삼성물산의 영업이익 성장모멘텀은 크게 개선될 것으로 전망되어 삼성물산의 주가상승의 또 다른 원동력이 될 것으로 판단된다.
