동양기전, 적정주가 상향....점진적인 주가상승전망-현대

기사입력 : 2007년08월16일 08:29

최종수정 : 2007년08월16일 08:29

현대증권 조수홍 애널리스트는 16일 동양기전 투자보고서를 내고 "확연히 달라진 수익구조를 감안해 적정주가를 상향조정한다"고 밝혔다.

다음은 동양기전 투자보고서 내용입니다.

◆ 적정주가 15,000원으로 상향

과거와는 확연히 달라진 수익구조, 장기전망에 대한 신뢰도 강화가 적정주가 상향의 주 배경. 자동차 부문의 손익개선을 이익전망에 추가 반영하고, 기계부문에 대한 Valuation 상향을 통해 적정주가를 변경. 두산인프라코어(042670, BUY)의 사업확장(인도시장진출, Bobcat 인수 등)은 주력 Vendor인 동사의 장기전망에 대한 신뢰도 제고를 통해 기계부문의 적정 PER을 높여줄 수 있는 근거.

◆ 기계부문은 신뢰성 있는 성장세 지속, 자동차부문은 턴어라운드 확인

2Q07P 실적을 통해 기계부문의 수익 성장세가 지속되고 있으며, 지난해 BEP 수준에 머물며 주가 discount 요인이었던 자동차 부문도 공정개선에 따른 품질 안정성 확보와 GM대우의 생산량 증가로 턴어라운드가 진행되고 있음을 확인. 중국 자동차 법인의 실적악화가 부담요인이지만, 펀더멘탈 측면에서 양대 사업부의 실적 호전 추세는 지속될 것으로 전망.

◆ 점진적인 주가 상승 가능할 것으로 판단

최근 두산인프라코어의 Bobcat 인수에 따른 기대를 바탕으로 주가는 급등락. Bobcat이 유압기기 등 핵심부품을 자체제작하고 있고, 기술력 또한 높다는 점을 고려할 때 Bobcat으로의 직접매출 증가 효과는 크지 않을 전망. 그러나 두산인프라코어가 글로벌 판매 네트워크를 확보하면서 나타나게 될 장기적인 효과는 기대 요인. 펀더멘탈 개선 추이와 기계부문의 가치가 합리적으로 반영되는 과정이 지속되면서 점진적인 주가상승 가능할 전망.

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