미국의 서브프라임 불안이 신용시장에 전염되면서 글로벌시장의 연쇄충격으로 이어지고 곧 글로벌 금융위기로까지 확산될 가능성이 제기돼 귀추가 주목된다.
이 경우 국내 금융기관의 해외자산 투자에 따른 동반 위험 가능성도 내재해 있어 최악의 시나리오에 대비해야 한다는 지적도 나왔다.
하나금융경영연구소는 30일 '글로벌 유동성 붐과 서브프라임사태의 함의'라는 주제로 연 기자간담회에서 "저금리, 풍부한 유동성에 힘입은 신용시장의 붐이 끝나고 급격한 리스크 재평가로 인해 시장의 과도한 자기만족이 흔들리면서 신용시장이 일대 혼란에 직면할 수 있다"고 지적했다.
연구소는 "그 여파가 글로벌 금융위기로 귀결될 수도 있다"고 경고하고 "아울러 국내에도 번질 조짐이 있다"고 분석했다.
주제발표를 한 장보형 수석연구원은 "나아가 신용시장을 매개로 한 대규모 레버리지 경제 혹은 자산경제의 위기 가능성도 경계해야 한다"고 강조했다.
장 연구원은 서브프라임 모기지 담보 CDO 부실로 인한 베어스턴스 헤지펀드 파산위기는 빙산의 일각이라고 보고 간접적인 연쇄 충격에 따른 '신용시장 전염효과'에 집중했다.
그는 "미국 주택경기 조정이 지속되면서 서브프라임 모기지의 추가적인 부실이 불가피하다"고 예상했다.
특히 오는 10월께 1000억달러 상당의 변동금리부 서브프라임 모기지의 금리 재조정이 예정돼있어 리파이낸싱이 어려운 한계 계층의 연체와 파산이 줄을 이을 가능성을 언급했다.
아울러 서브프라임 모기지의 복잡한 발행·유통 사슬로 인해 투자자 및 채권자, 모기지 차입자의 연쇄 충격 가능성도 경고했다.
장 연구원은 "CLO(대출채권담보부증권)/LBO(차입매수) 시장도 CDO(부채담보부증권)시장과 마찬가지로 복잡하고 모호한 사슬구조로 인해 유사한 위험에 노출돼 있다"고 평가했다.
이런 차원에서 "국내 금융기관 역시 직접적인 충격은 크지 않지만 글로벌 신용시장 불안에 따른 간접적인 연쇄 충격에 대비해야 한다"고 제안했다.
장 연구원은 "국내 일부 은행의 경우 서브프라임 모기지 관련 CDO부실화로 인해 대규모 손실에 직면했다"며 "신용등급 강등 후 향후 추가손실이 불가피하고 일부 생명보험사나 연기금 등 기관투자자도 상당한 손실이 우려된다"고 말했다.
서브프라임 사태가 신용시장에 전염되고 이어 국내 금융시장에 대한 간접적인 충격 경로로는 두가지 시나리오를 제시했다.
낙관적인 경우 '질서정연한 리스크 재평가로 인한 건전한 조정→달러화 대세 하락 재개→미국 국채금리 재 반락·엔/캐리 트레이드의 순조로운 청산→원화 강세·금리 안정·주가안정으로 인한 국내 금융시장 조정' 순으로 예상했다.
반면 최악의 경우 '무질서한 리스크 재평가로 인한 글로벌 금융위기→달러화 강세·미국 국채금리(유동성 붐 진앙) 급등·글로벌 금융시장 혼란→원화 약세·금리 급등·주가 타격으로 인한 국내 금융시장 충격' 가능성도 제기했다.
한편 장 연구원은 "2000년대 이후 세계 각국의 급격한 금리인하로 글로벌 유동성 공급이 급증했다"며 "이를 금융부문의 성장으로 흡수해왔다"고 평가했다.
그러나 최근 글로벌 긴축 재개와 잠재적 인플레이션 압력이 부상하면서 장기금리가 상승하는 현상과 관련, "금융혁신에 기반한 유동성 흡수의 임계점이 달한 것 같다"고 해석했다.
이어 "단적인 징후가 미국 서브프라임 모기지 시장 불안에 이은 CDO시장의 불안 조짐"이라고 덧붙였다.
이 경우 국내 금융기관의 해외자산 투자에 따른 동반 위험 가능성도 내재해 있어 최악의 시나리오에 대비해야 한다는 지적도 나왔다.
하나금융경영연구소는 30일 '글로벌 유동성 붐과 서브프라임사태의 함의'라는 주제로 연 기자간담회에서 "저금리, 풍부한 유동성에 힘입은 신용시장의 붐이 끝나고 급격한 리스크 재평가로 인해 시장의 과도한 자기만족이 흔들리면서 신용시장이 일대 혼란에 직면할 수 있다"고 지적했다.
연구소는 "그 여파가 글로벌 금융위기로 귀결될 수도 있다"고 경고하고 "아울러 국내에도 번질 조짐이 있다"고 분석했다.
주제발표를 한 장보형 수석연구원은 "나아가 신용시장을 매개로 한 대규모 레버리지 경제 혹은 자산경제의 위기 가능성도 경계해야 한다"고 강조했다.
장 연구원은 서브프라임 모기지 담보 CDO 부실로 인한 베어스턴스 헤지펀드 파산위기는 빙산의 일각이라고 보고 간접적인 연쇄 충격에 따른 '신용시장 전염효과'에 집중했다.
그는 "미국 주택경기 조정이 지속되면서 서브프라임 모기지의 추가적인 부실이 불가피하다"고 예상했다.
특히 오는 10월께 1000억달러 상당의 변동금리부 서브프라임 모기지의 금리 재조정이 예정돼있어 리파이낸싱이 어려운 한계 계층의 연체와 파산이 줄을 이을 가능성을 언급했다.
아울러 서브프라임 모기지의 복잡한 발행·유통 사슬로 인해 투자자 및 채권자, 모기지 차입자의 연쇄 충격 가능성도 경고했다.
장 연구원은 "CLO(대출채권담보부증권)/LBO(차입매수) 시장도 CDO(부채담보부증권)시장과 마찬가지로 복잡하고 모호한 사슬구조로 인해 유사한 위험에 노출돼 있다"고 평가했다.
이런 차원에서 "국내 금융기관 역시 직접적인 충격은 크지 않지만 글로벌 신용시장 불안에 따른 간접적인 연쇄 충격에 대비해야 한다"고 제안했다.
장 연구원은 "국내 일부 은행의 경우 서브프라임 모기지 관련 CDO부실화로 인해 대규모 손실에 직면했다"며 "신용등급 강등 후 향후 추가손실이 불가피하고 일부 생명보험사나 연기금 등 기관투자자도 상당한 손실이 우려된다"고 말했다.
서브프라임 사태가 신용시장에 전염되고 이어 국내 금융시장에 대한 간접적인 충격 경로로는 두가지 시나리오를 제시했다.
낙관적인 경우 '질서정연한 리스크 재평가로 인한 건전한 조정→달러화 대세 하락 재개→미국 국채금리 재 반락·엔/캐리 트레이드의 순조로운 청산→원화 강세·금리 안정·주가안정으로 인한 국내 금융시장 조정' 순으로 예상했다.
반면 최악의 경우 '무질서한 리스크 재평가로 인한 글로벌 금융위기→달러화 강세·미국 국채금리(유동성 붐 진앙) 급등·글로벌 금융시장 혼란→원화 약세·금리 급등·주가 타격으로 인한 국내 금융시장 충격' 가능성도 제기했다.
한편 장 연구원은 "2000년대 이후 세계 각국의 급격한 금리인하로 글로벌 유동성 공급이 급증했다"며 "이를 금융부문의 성장으로 흡수해왔다"고 평가했다.
그러나 최근 글로벌 긴축 재개와 잠재적 인플레이션 압력이 부상하면서 장기금리가 상승하는 현상과 관련, "금융혁신에 기반한 유동성 흡수의 임계점이 달한 것 같다"고 해석했다.
이어 "단적인 징후가 미국 서브프라임 모기지 시장 불안에 이은 CDO시장의 불안 조짐"이라고 덧붙였다.
