한국증권 유정현 애널리스트는 16일 LG패션과 관련, "하반기 내수 소비가 회복될 것으로 예상되는 가운데 신사복 정장 매출 비중이 높고 런칭 2~3년차 브랜드를 다수 보유해 경기 회복에 따른 수혜가 클 것으로 예상된다"고 말했다.

유 애널리스트는 이어 "07~09년 연간 CAGR 10.6%의 외형성장이 예상되며 광고비 절감 효과까지 더해져 올해 영업이익률은 전년도 10.7%에서 13.4%로 개선될 전망"이라고 덧붙였다.


다음은 리포트 요약입니다.

■ 6개월 목표주가 40,000원과 매수 의견 제시하며 커버리지 개시

6개월 목표주가 40,000원(07~08F 12개월 Forward EPS 기준 P/E 14.2배)과 매수의견을 제시하며 커버리지를 개시한다. 주가는 분할 재상장 후 7개월간 KOSPI 대비 32.4%p outperform했다. 주가 상승에도 불구하고 여전히 투자매력이 큰 것으로 판단되는데 1) 브랜드 투자 일단락으로 올해부터 투자 효과가 나타날 것으로 예상되며, 2) 효율적인 비용 관리로 수익성이 호전될 것이기 때문이다. 내수 경기 호전 시 업종 대표주로서 premium은 더욱 확대될 것으로 전망된다.


■ 적절한 변동비 관리로 수익성 개선 전망

지난해 신규 브랜드 런칭으로 광고비가 390억원(매출액 대비 6.0%) 집행됐으나 올해는 마케팅 비용 감소로 300억원(매출액 대비 4.1%)에 그칠 전망이다. 이는 지난해 대비 23% 감소한 수준이며 07년부터는 적절한 변동비 관리로 안정적인 성장과 함께 수익성 개선효과가 예상된다.


■ 하반기 내수 소비 회복으로 양호한 성장 기대

하반기 내수 소비가 회복될 것으로 예상되는 가운데 신사복 정장 매출 비중이 높고 런칭 2~3년차 브랜드를 다수 보유한 동사는 경기 회복에 따른 수혜가 클 것으로 예상된다. 07~09년 연간 CAGR 10.6%의 외형성장이 예상되며 광고비 절감 효과까지 더해져 07년 영업이익률은 전년도 10.7%에서 올해 13.4%로 개선될 전망된다.