[편집자주] 뉴스핌은 창간 4주년을 기념해 '2007년 하반기 금리전망' 설문조사를 실시, 하반기 채권시장을 조망합니다. 모두 3회에 걸친 시리즈로 준비되며 이번은 첫회로 '하반기 3년및 5년국고채 금리'를 전망합니다. 독자여러분의 많은 관심과 성원 부탁드립니다.
(이 기사는 2일 06시10분 유료기사로 송고됐습니다)
채권전문가 14명의 하반기 금리전망 및 분석 내용입니다. (가나다, ABC 순)
▶ 우리 CS자산운용 김기현 팀장
: 3년국고채 5.00-5.45%, 5년국고채 5.00-5.60%
3분기중 한차례 콜금리 인상을 예상한다. 콜금리 인상을 전후한 시점에 하반기 금리 고점을 형성할 것 같다. 이후에는 완만한 안정세가 될 듯하다. 근거는 경기회복 강도 크지 않을 것으로 보이고 4분기에는 글로벌 정책금리 인상기조도 일단락 될 것 같다.
▶ 한국투자증권 최규삼 연구원
: 3년국고채 4.90-5.40%, 5년국고채 5.00-5.50%
하반기로 갈수록 금리가 하락할 것 같다. 금리를 반영하는 것은 경기흐름이 될 것 같다. 경기흐름상 지금이 최고조다. 하반기에 경기회복이 진행되지 않는다는 것은 아니지만 경기회복의 강도자체가 정체될 것으로 본다. 회복기조는 유지할 것이다. 이에 따라 금리가 경기를 따라갈 것으로 본다. 하나의 변수는 정책금리 인상유무 등 통화정책이 문제가 될 것이다. 9월이후 수급구조가 채권시장에 유리하다. 국고채가 9월에만 9조원 만기가 돌아오며 예보채도 4분기에 만기가 3조원이상이다. 수급구조가 양호해 지는 셈이다. 8월중순이나 9월부터 금리가 완만하지만 하락할 것 같다. 추가로 콜금리가 올라간다고 해도 상승할 수 있는 강도는 충분히 반영됐다고 본다. 매수관점이 바람직하다.
▶ 한화증권 최석원 채권분석팀장
: 3년국고채 5.10-5.50%, 5년국고채 5.20-5.65%
하반기 8-9월 중에 고점 형성 후 내릴 것이다. 금리가 지금부터 시작해서 오르는 추세를 보이다 4/4분기에는 내려가는데 지금보다는 오른 수준을 보일 것이다. 저점은 현재라고 본다. 이는 성장률 사이클이 내년도 상반기까지는 확장국면을 지속하리라 보기 때문이다. 이 과정에서 나타나는 자금 수요 증가가 채권이든 대출이든 이어질 것으로 본다. 정책금리도 그런 상황을 반영해 한 번으로 그치지 않고 6개월 내로 두 번 인상할 것으로 본다.
▶ 현대증권 김형권 파트장
: 3년국고채 4.90-5.40%, 5년국고채 4.90-5.50%
하반기 3년국고채 평균 금리는 5.10%이고 5년 평균금리는 5.20%일 것 같다. 크게 두가지가 이유다. 경기는 2/4분기에 턴이 돼서 금리에 선반영 되어 있는 모습이다. 물가변동 우려같은 경우도 완만하게 올라오지만 평균 2.5% 정도로 본다. 물가는 안정세고 경기는 선반영돼 있다. 금리 추가 상승 가능성은 높지 않다고 본다. 시장 수급측면에서도 발행물량 증가세가 둔화될 듯하다. 순상환자금이 많을 수 있다. 총채권 발행 증가율로 봤을 때 상반기 10.4%였다. 하반기 9%로 둔화된다고 보고 추정했을 때 5년국고채 금리는 4.9%까지 나온다. 원/달러 환율은 하반기 평균 920원 정도, 연말 900원 정도 추정해서 보면 5년금리 추정하면 5.10%정도는 갈 수 있다고 본다.
▶ JP모건체이스 임지원 이사
: 3년국고채 5.00-5.50%
하반기 3년만기 국고채수익률은 3분기에는 5.0-5.30%, 4분기에는 5.20-5.50% 사이에서 움직일 것으로 예상된다. 수익률곡선은 향후 3개월 동안은 플래트닝으로 가다가 4분기로 들어서면 스팁해질 것으로 보고 있다.
▶ NH투자증권 신동수 애널리스트
: 3년국고채 5.10-5.50%, 5년국고채 5.20-5.70%
지금 상황에서 레벨전망이 어렵다. 고점은 3분기말이나 4분기 초반, 그다음에 안정화될 것 같다. 금리 저점은 지금이라고 본다. 단기적으로 한은의 통화정책이 완화되기 어렵다. 통화지표의 증가율이 낮아지더라도 통화수위가 계속 문제가 될 듯하다. 8월이나 3분기중에 하더라도 끝이냐 판단하기가 어렵다. 일단 한차례 인상한 후 여파가 이어질 것 같다.4분기에는 경기에 부담을 줄 것으로 보인다.
▶ SK증권 공동락 연구원
: 3년국고채 5.00-5.50%, 5년국고채 5.05-5.65%
하반기 금리는 3분기 초기에 상승리스크가 있지만 대체로 안정될 것으로 보고 있다. 그러다가 4분기에 상승이 재개될 것으로 예상한다. 3년만기 국고채수익률의 경우 저점은 5.0%, 고점은 5.50%로 본다. 저점은 8,9월중에 오고 고점은 4분기 후반부에 올 것으로 예상하고 있다. 하반기에는 통화정책변수가 가장 큰 이슈라고 본다. 한은이 콜금리를 인상하겠다는 시그널을 줬다. 어느정도 인상할 것이다. 5년만기 국고채수익률의 경우 5.05-5.60% 사이에서 움직일 것으로 예상한다.
(이 기사는 2일 06시10분 유료기사로 송고됐습니다)
채권전문가 14명의 하반기 금리전망 및 분석 내용입니다. (가나다, ABC 순)
▶ 우리 CS자산운용 김기현 팀장
: 3년국고채 5.00-5.45%, 5년국고채 5.00-5.60%
3분기중 한차례 콜금리 인상을 예상한다. 콜금리 인상을 전후한 시점에 하반기 금리 고점을 형성할 것 같다. 이후에는 완만한 안정세가 될 듯하다. 근거는 경기회복 강도 크지 않을 것으로 보이고 4분기에는 글로벌 정책금리 인상기조도 일단락 될 것 같다.
▶ 한국투자증권 최규삼 연구원
: 3년국고채 4.90-5.40%, 5년국고채 5.00-5.50%
하반기로 갈수록 금리가 하락할 것 같다. 금리를 반영하는 것은 경기흐름이 될 것 같다. 경기흐름상 지금이 최고조다. 하반기에 경기회복이 진행되지 않는다는 것은 아니지만 경기회복의 강도자체가 정체될 것으로 본다. 회복기조는 유지할 것이다. 이에 따라 금리가 경기를 따라갈 것으로 본다. 하나의 변수는 정책금리 인상유무 등 통화정책이 문제가 될 것이다. 9월이후 수급구조가 채권시장에 유리하다. 국고채가 9월에만 9조원 만기가 돌아오며 예보채도 4분기에 만기가 3조원이상이다. 수급구조가 양호해 지는 셈이다. 8월중순이나 9월부터 금리가 완만하지만 하락할 것 같다. 추가로 콜금리가 올라간다고 해도 상승할 수 있는 강도는 충분히 반영됐다고 본다. 매수관점이 바람직하다.
▶ 한화증권 최석원 채권분석팀장
: 3년국고채 5.10-5.50%, 5년국고채 5.20-5.65%
하반기 8-9월 중에 고점 형성 후 내릴 것이다. 금리가 지금부터 시작해서 오르는 추세를 보이다 4/4분기에는 내려가는데 지금보다는 오른 수준을 보일 것이다. 저점은 현재라고 본다. 이는 성장률 사이클이 내년도 상반기까지는 확장국면을 지속하리라 보기 때문이다. 이 과정에서 나타나는 자금 수요 증가가 채권이든 대출이든 이어질 것으로 본다. 정책금리도 그런 상황을 반영해 한 번으로 그치지 않고 6개월 내로 두 번 인상할 것으로 본다.
▶ 현대증권 김형권 파트장
: 3년국고채 4.90-5.40%, 5년국고채 4.90-5.50%
하반기 3년국고채 평균 금리는 5.10%이고 5년 평균금리는 5.20%일 것 같다. 크게 두가지가 이유다. 경기는 2/4분기에 턴이 돼서 금리에 선반영 되어 있는 모습이다. 물가변동 우려같은 경우도 완만하게 올라오지만 평균 2.5% 정도로 본다. 물가는 안정세고 경기는 선반영돼 있다. 금리 추가 상승 가능성은 높지 않다고 본다. 시장 수급측면에서도 발행물량 증가세가 둔화될 듯하다. 순상환자금이 많을 수 있다. 총채권 발행 증가율로 봤을 때 상반기 10.4%였다. 하반기 9%로 둔화된다고 보고 추정했을 때 5년국고채 금리는 4.9%까지 나온다. 원/달러 환율은 하반기 평균 920원 정도, 연말 900원 정도 추정해서 보면 5년금리 추정하면 5.10%정도는 갈 수 있다고 본다.
▶ JP모건체이스 임지원 이사
: 3년국고채 5.00-5.50%
하반기 3년만기 국고채수익률은 3분기에는 5.0-5.30%, 4분기에는 5.20-5.50% 사이에서 움직일 것으로 예상된다. 수익률곡선은 향후 3개월 동안은 플래트닝으로 가다가 4분기로 들어서면 스팁해질 것으로 보고 있다.
▶ NH투자증권 신동수 애널리스트
: 3년국고채 5.10-5.50%, 5년국고채 5.20-5.70%
지금 상황에서 레벨전망이 어렵다. 고점은 3분기말이나 4분기 초반, 그다음에 안정화될 것 같다. 금리 저점은 지금이라고 본다. 단기적으로 한은의 통화정책이 완화되기 어렵다. 통화지표의 증가율이 낮아지더라도 통화수위가 계속 문제가 될 듯하다. 8월이나 3분기중에 하더라도 끝이냐 판단하기가 어렵다. 일단 한차례 인상한 후 여파가 이어질 것 같다.4분기에는 경기에 부담을 줄 것으로 보인다.
▶ SK증권 공동락 연구원
: 3년국고채 5.00-5.50%, 5년국고채 5.05-5.65%
하반기 금리는 3분기 초기에 상승리스크가 있지만 대체로 안정될 것으로 보고 있다. 그러다가 4분기에 상승이 재개될 것으로 예상한다. 3년만기 국고채수익률의 경우 저점은 5.0%, 고점은 5.50%로 본다. 저점은 8,9월중에 오고 고점은 4분기 후반부에 올 것으로 예상하고 있다. 하반기에는 통화정책변수가 가장 큰 이슈라고 본다. 한은이 콜금리를 인상하겠다는 시그널을 줬다. 어느정도 인상할 것이다. 5년만기 국고채수익률의 경우 5.05-5.60% 사이에서 움직일 것으로 예상한다.
