우리투자증권 김재중 애널리스트는 31일 KCC 투자보고서를 내고 "다양한 주가상승 동력을 보유한 안정성장 기업으로 평가된다"고 밝혔다.

다음은 KCC 투자보고서 내용입니다.

-목표주가 480,000원과 투자의견 Buy 제시

KCC에 대한 coverage를 시작하며, 12개월 목표주가 480,000원과 투자의견 Buy를 제시한다.

KCC의 주가는 최근 1) 증시활황을 배경으로 높은 수익성 및 이익안정성 부각, 2) 실리콘모노머사업 확장에 따른 매출성장 기대, 3) 해외사업의 빠른 성장 및 투자자산 가치 상승 등 다양한 호재에 힘입어 빠르게 상승하였다.

KCC의 주가 강세는 향후에도 지속될 전망이다. 상기의 호재가 지속되는 가운데, 1) 건설경기 턴어라운드에 따른 긍적적 이익모멘텀, 2) 수원 공장부지 개발을 통한 대규모 현금유입 가능성, 3) 유망 폴리실리콘사업 추진 등 추가적인 주가 견인요소가 있기 때문이다.

-투자비 회수단계 진입. 한편으로는 신규성장엔진 모색

KCC의 2007년, 2008년 EBITDA가 전년대비 각각 5.9%, 14.0% 증가한 3,214억원과 3,664억원을 기록할 전망이다. 건설 및 자동차 경기가 회복 국면에 접어들 전망이고 대규모 투자사업인 제2 실리콘 공장이 4분기에 완공되어 2008년부터 본격적인 투자회수에 돌입하게 될 것으로 예상되기 때문이다.

보다 장기적으로는 수원 유휴부지 개발을 통한 현금유동성을 바탕으로 고성장 산업인 폴리실리콘사업에 진출하는 매우 이상적인 형태의 사업전개가 가능할 전망이다.

-안정적 재무구조 지속과 점진적 배당금 증가 전망

KCC의 순부채비율은 2006년 말 현재 11.1%로 매우 낮은 수준을 기록하였다. 실리콘모노머 제 2공장(2007년 10월 완공 예정)을 끝으로 당분간 대규모 투자가 없어 순부채비율은 향후 10% 미만의 더욱 안정적인 상태를 유지할 전망이다.

동사의 CAPEX 규모는 2006년에 2,591억원의 정점을 기록한 후, 2008년까지 급감할 것으로 예상된다. 한편, 안정적인 재무구조와 풍부한 현금흐름을 바탕으로 배당금이 점진적으로 증가할 전망이다.