우리투자증권 김동준 애널리스트는 18일 대덕GDS 투자보고서를 내고 "1분기 실적결과 어닝 서프라이즈 수준으로 평가되며 수익성 개선이 본격화될 것으로 전망된다"고 밝혔다.
다음은 대덕GDS 투자보고서 내용입니다.
-2007년 1분기 실적은 당사 예상치 및 시장 컨센서스를 크게 상회
동사의 2007년 1분기 매출액과 영업이익은 각각 633억원(-1.9% q-q, -5.0% y-y), 48억원(흑자전환 q-q, +76.3% y-y)을 기록하며 수익성 측면에서 당사 예상치(매출액 626억원, 영업이익 26억원) 및 시장 컨센서스(매출액 638억원, 영업이익 31억원)를 크게 상회하였다. 이는 2006년 완료한 구조조정의 효과가 본격적으로 반영 되었고 고부가가치 제품군의 매출비중 확대 및 인건비 등의 제비용 감소에 주로 기인한 것으로 파악된다.
-실적 전망 상향 조정으로 목표주가를 종전 11,000원에서 12,000원으로 상향
당사 예상치를 상회하는 2007년 1분기 실적을 반영하여 2007년 및 이후 실적 전망치를 상향 조정한다. 2006년 구조조정 완료에 따른 Product mix 개선과 제비용 감소 효과를 반영하였으며, 이에 따라 2007년, 2008년 영업이익은 각각 4.1%, 3.1% 상향 조정된 204억원(영업이익률 7.2%), 236억원(영업이익률 8.0%)으로 전망한다. 실적 전망 상향 조정에 근거하여 동사의 목표주가를 종전 11,000원에서 12,000원으로 9.1% 상향 조정하고, 투자의견 Buy를 유지한다.
-2007년 가치주(Value Stock)에서 성장주(Growth Stock)로의 변모에 주목
지난 리포트(2007년 4월 27일자)에서 분석한 바와 같이 동사는 2007년에 Value stock으로서의 가치와 Growth stock으로서의 가치가 동시에 부각될 것으로 판단한다. 동사의 Value stock으로서의 측면은 다음과 같다. 1) 낮은 valuation(2007년 예상 실적 기준 PER 7.8배, PBR 0.7배), 2) 안정적인 배당수익(2007년 400원 현금 배당 예상), 3) 시가총액의 53.2%에 달하는 순현금 규모(960억원)와 자회사 및 보유토지의 자산가치 등이다, 또한 Growth stock으로서의 가치는 구조조정 완료를 통한 수익성 개선, 주요 전방산업인 LCD업황의 개선 및 휴대폰용 PCB 관련 신규 거래처 확보 등의 우호적인 영업환경 등에서 찾을 수 있을 것으로 판단한다.
다음은 대덕GDS 투자보고서 내용입니다.
-2007년 1분기 실적은 당사 예상치 및 시장 컨센서스를 크게 상회
동사의 2007년 1분기 매출액과 영업이익은 각각 633억원(-1.9% q-q, -5.0% y-y), 48억원(흑자전환 q-q, +76.3% y-y)을 기록하며 수익성 측면에서 당사 예상치(매출액 626억원, 영업이익 26억원) 및 시장 컨센서스(매출액 638억원, 영업이익 31억원)를 크게 상회하였다. 이는 2006년 완료한 구조조정의 효과가 본격적으로 반영 되었고 고부가가치 제품군의 매출비중 확대 및 인건비 등의 제비용 감소에 주로 기인한 것으로 파악된다.
-실적 전망 상향 조정으로 목표주가를 종전 11,000원에서 12,000원으로 상향
당사 예상치를 상회하는 2007년 1분기 실적을 반영하여 2007년 및 이후 실적 전망치를 상향 조정한다. 2006년 구조조정 완료에 따른 Product mix 개선과 제비용 감소 효과를 반영하였으며, 이에 따라 2007년, 2008년 영업이익은 각각 4.1%, 3.1% 상향 조정된 204억원(영업이익률 7.2%), 236억원(영업이익률 8.0%)으로 전망한다. 실적 전망 상향 조정에 근거하여 동사의 목표주가를 종전 11,000원에서 12,000원으로 9.1% 상향 조정하고, 투자의견 Buy를 유지한다.
-2007년 가치주(Value Stock)에서 성장주(Growth Stock)로의 변모에 주목
지난 리포트(2007년 4월 27일자)에서 분석한 바와 같이 동사는 2007년에 Value stock으로서의 가치와 Growth stock으로서의 가치가 동시에 부각될 것으로 판단한다. 동사의 Value stock으로서의 측면은 다음과 같다. 1) 낮은 valuation(2007년 예상 실적 기준 PER 7.8배, PBR 0.7배), 2) 안정적인 배당수익(2007년 400원 현금 배당 예상), 3) 시가총액의 53.2%에 달하는 순현금 규모(960억원)와 자회사 및 보유토지의 자산가치 등이다, 또한 Growth stock으로서의 가치는 구조조정 완료를 통한 수익성 개선, 주요 전방산업인 LCD업황의 개선 및 휴대폰용 PCB 관련 신규 거래처 확보 등의 우호적인 영업환경 등에서 찾을 수 있을 것으로 판단한다.
