고려아연, 영업이익률 24.9%... 철강금속의 황제주 -대우

기사입력 : 2007년04월27일 08:19

최종수정 : 2007년04월27일 08:19

대우증권 양기인 애널리스트는 27일 고려아연과 관련, "1Q 영업이익률이 24.9%로 POSCO의 19.5%를 넘어섰다"며 "국제 비철가격, 판매량, 판매실적 등이 지난해 4분기에 비해 우호적이지 않았으나, 수익성은 사상 최대 규모를 기록한 것"이라고 평가했다.

다음은 보고서 요약이다.

중국의 아연 순수출 전환에 대한 우려는 기우(杞憂)

중국의 아연 순수출 전환은 일시적이다. 근거로는 다음과 같다. ▲중국의 수출환급세율 인하설의 영향이다. ▲2007년 2월은 춘절 연휴로 비수기이다. ▲아연 광산의 개발이 없어 수급난이 해소되기 어렵다. ▲수요산업의 폭발적인 생산능력 확대로 수요가 안정적이다.

세계 아연의 수급 불균형 상태는 2012년까지 장기화될 전망

중국의 자동차와 아연도강판의 생산능력은 2010년까지 가파르게 증가한다. 중국의 아연괴 수요 증가와 순수입이 지속될 것이란 점을 시사한다. 2007년 3월말에 The Australian Bureau of Agricultural and Resource Economics가 발표한 세계 아연 수급 전망에 따르면 2012년까지 불균형을 예상하고 있다.

2007년 영업이익률 24.9%로 POSCO의 19.5%를 상회

동사의 2007년 1분기 영업이익률은 24.9%로 Earnings Surprise를 보였다. 국제 비철가격, 판매량, 판매실적 등이 2006년 4분기에 비해 우호적이지 않았으나, 수익성은 사상 최대 규모를 기록했다. 수익성 호전은 가격 강세에 따른 연 제련 마진의 증가, 부산물(금, 은, 인듐 가격의 강세) 수익 확대, Spot TC의 급등(Spot의 광석 구매비중 30% 추정), Actual TC의 톤당 300달러 고정화(추정) 등이다.

투자의견 매수, 목표주가 210,000원으로 11% 상향 조정

투자의견은 매수, 목표주가는 11% 상향 조정한 210,000원이다. 2007~2009년의 수익예상을 상향 조정한 결과를 바탕으로 2007~2008년의 예상EPS 평균 24,336원에 철강업 평균PER 8.5배(POSCO 제외)를 고려한 것이다. 지금은 고수익 랠리가 장기화될 가능성을 고려한 매매전략이 필요하다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00