우리투자증권의 주간 채권시장 전망 요약분 입니다. 자세한 내용은 전문가 리포트에서 확인하실 수 있습니다.


지난 주 채권시장 동향

지난 주 채권시장은 차이나 쇼크 등으로 변동성이 크게 확대되었으나, 결국 약보합세를 보였다.

서브프라임 모기지 시장 불안에 따른 미국채 시장 강세와 차이나 쇼크에 따른 글로벌 증시 급락, 그리고 1월 경제지표의 부진 등 대형 호재들이 출현하면서 강세 시도를 펼쳤으나, 단기 자금시장의 불안이 재확인됨에 따라 장단기 스프레드 역전에 따른 가격부담으로 인해 보합권으로 회귀했다.

국고채 3년물은 전주와 동일한 4.86%에 마감되었으며, 수익률 곡선은 2년물과 10년물 이상의 장기물이 상대적인 약세를 보였다.



주간 채권시장 이슈 및 전망

금주 채권시장은 국고채 3년물 4.82 ~ 4.90%, 국고채 5년물 4.84 ~ 4.93%의 레인지 속에 강보합세가 예상된다.

지난 주 연이은 호재에도 불구하고 가격부담으로 약보합세에 그쳤지만, 뚜렷한 악재가 없는 가운데 차이나 쇼크 등으로 당분간 우호적인 시장환경이 유지될 것으로 보여 아직은 강세기조가 유효할 전망이기 때문이다.


그러나 국고채 3년물 4.80% 부근에서 금리 저점이 확인된 것으로 판단되며, 점차 1)한은의 유동성 흡수기조 지속,

2)상저하고의 경기전망, 그리고 3)외국인 투자자의 매물출회 가능성 등 부담요인이 부각될 것으로 보여 당초 예상보다 빠르게 방어적인 포지션 구축시기가 다가오는 것으로 여겨진다.



Trade Recommendations

지난 주 전략은 대체로 유효했다. 예상 레인지 속에서 목표수준에 도달했으며, 청산시점 타진을 권고했던‘국고채 매수 - 미국채 매도’ 포지션도 이후 성과가 크게 악화되었다.

금주에는 1)방향성 매매는 108.67 목표로 저점매수,

2)현재 1/5/10 버터플라이 스프레드 13bp에서 8bp 목표로‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지,

3)현재 1/3/5 버터플라이 스프레드 9bp에서 6bp 목표로‘3년물 매도 - 1년 및 5년물 매수’포지션 유지,

4)현재 1/2/3 버터플라이 스프레드 -9bp에서 -5bp 목표로‘2년물 매수 - 1년 및 3년물 매도’ 포지션 유지,

5)현재 국고채 10년 - 국채선물 환산수익률 스프레드 7bp에서‘국고채 10년물 매수 - KTB703 매도’포지션 청산,

6)2일 현재 한미 국고채 10년물간 스프레드 41bp에서 30bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - 미국채 10년물 매도’포지션 Add-up,

7)현재 1년 본드-스왑 스프레드 -10p에서 -6bp 목표로 ‘통안채 1년물 매수 - IRS 1년 Pay’포지션 설정 등이 유효할 전망이다.