대한항공, 고수익 구조 정착 전망-우리

기사입력 : 2007년02월28일 08:22

최종수정 : 2007년02월28일 08:22

우리투자증권 송재학 애널리스트는 대한항공과 관련, "항공수요의 증가와 원가 안정으로 고수익 구조 정착이 전망된다"고 27일 말했다.

다음은 보고서입니다.

- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 47,000원으로 상향

대한항공에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가는 42,000원에서 47,000원으로 상향 조정한다.

항공 여객 및 화물 수요 증가세가 지속되고 있으며, 제트유가 하향 안정으로 운항원가도 개선되고 있어 2007년에는 역대 최고 영업이익 달성이 전망된다. 인천국제공항의 동북아 허브공항 가능성이 높아지면서 동사의 수혜 폭 확대가 예상된다.

최근 단위당수입(Yield) 약화에 대한 우려가 있지만, 안정적인 수준을 유지할 것이며, 양적인 팽창이 이러한 우려를 상쇄시킬 전망이다. 시장에서 주가 부담 요인으로 작용했던 S-Oil 자사주 인수 건도 더 이상 악재로 작용되지 않을 전망이다.

목표주가 47,000원은 잔여이익모델(RIM)로 산출되었으며, Market risk premium 5.0%, Risk free rate 5.0%, 베타 1.27, COE 11.4%를 적용하였다. 동사는 2007년 영업실적 기준으로 PER 8.2배, EV/EBITDAR 4.8배 수준으로 저평가되어 있다.

- 여객(RPK) 및 화물(FTK) 수송량 호조와 운항원가 안정으로 고수익 전망

동사의 2007년 유상여객킬로(RPK) 및 유상톤킬로(FTK) 증가율은 각각 7.0%, 7.3% 등으로 고성장을 지속할 전망이다. 해외여행 호조와 환적화물 급증으로 항공운송 수요는 양호한 상황이다. 이러한 수송량 급증세는 최근 단위당수입(Yield)의 정체를 충분히 만회할 것이며, 유류비 등 원가부문 하향 안정화로 고수익 달성이 예상된다.

2007년 및 2008년 동사의 영업이익률은 각각 8.3%, 9.6%, EPS는 각각 4,043원, 6,732원 등으로 추정된다.

- 인천국제공항의 동북아 허브공항 가능성 부각

한국의 항공운송산업 성장세는 인천국제공항의 흐름과 맥을 같이 할 전망이다. 세계 항공운송산업은 2006년 하반기 이후 본격적인 회복세를 시현하고 있다. 아시아 지역의 항공수요 급증으로 동북아 허브공항 육성은 필수 핵심 과제라고 할 수 있다.

최근까지 인천공항은 고성장을 지속하고 있으며, 2007년에도 국제선 여객 및 화물 증가율은 각각 9.7%, 8.9%로 추정된다. 또한 인천공항은 지속적인 처리능력 확충으로 동북아 허브공항 가능성이 커지고 있다. 인천공항의 위상 상승은 국적 항공사인 대한항공의 수혜 폭 확대로 이어질 전망이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00