메리츠증권 엄승섭 애널리스트는 8일 타이어산업 투자보고서를 내고 "지난해 원자료 가격 상승으로 실적개선의 발목을 잡았으나 올해는 수익성 개선이 가능할 것으로 전망된다"고 밝혔다.

이에 따라 한국타이어 넥센타이어 금호타이어 등의 목표주가를 각각 1만8400원, 2만3700원, 1만4500원과 투자의견 매수를 제시한다고 덧붙였다.

다음은 타이어산업 투자보고서 내용입니다.


■ 2007년 전년대비 수익성 개선 전망

2006년과 2007년 타이어업종에서 가장 큰 관심사항은 원재료가격이라고 판단된다.
2006년의 경우 천연고무를 비롯한 원재료 가격의 급등으로 인하여 3분기까지 각 업체들의 수익성이 크게 둔화되었다. 그러나 산업 특성상 원재료가격 상승을 판매단가로 전가가 가능하다는 점과 3분기부터 천연고무가격이 하락세로 전환되었다는 점을 고려시 2006년 4분기부터 수익성이 개선될 것으로 추정된다.

■ 원재료 가격 상승시 판매단가 인상으로 전가가 가능한 산업구조
2005년 기준으로 OE(Original Equipment)의 비중은 27.8%에 불과하며, RE(Replace Equipment)의 비중이 70%를 초과하는 수준이다. 즉 타이어 생산업체들의 경우 주수요처는 완성차 업체이기보다는 일반수요자가 더욱 많은 상황이기 때문에 원재료 가격 상승시 제품 판매단가 인상으로 전가가 가능한 상황이다.

■ 성장세를 보이고 있는 한국 타이어 업체

한국타이어와 금호타이어는 2005년 기준으로 세계시장 M/S를 각각 2.5%, 1.9% 점유 하였다. 특히 한국타이어의 경우 2002년 세계시장에서의 M/S가 1.8%에 불과하였으나 3년만에 0.7%p 상승하였다.
세계시장에서의 M/S 상승세는 단순히 판매량 증가뿐만 아니라 인지도 개선에도 큰 역할을 할 수 있을 것으로 판단된다. 이러한 인지도 개선으로 인하여 ASP 상승 및 수익성 개선이 가능할 것이다.

■ 한국타이어, 넥센타이어 매수

한국타이어에 대한 목표주가는 18,400원으로 투자의견 매수를 제시한다.
넥센타이어에 대한 목표주가는 23,700원으로 투자의견 매수를 제시한다.
금호타이어에 대한 목표주가는 14,500원으로 투자의견 매수를 제시한다.