내년 채권시장에는 수급장이 펼쳐질 것이란 기대감이 벌써부터 솔솔 나오고 있다.어제 채권시장은 조정을 받을 만한 타이밍이었지만 내년 수급장 기대감이 고개를 들면서 금리가 장기물을 중심으로 하락해 연중 최저치를 또다시 경신했다.최근 금리가 하락해도 장단기 스프레드가 약간 벌어졌었는데 어제는 일부 은행 등에서 10년물 매수가 유입되며 장단기 스프레드가 다소 줄어 눈길을 끌었다.내년 수급장에 대한 기대는 내년에 발행하는 국고채물량이 크게 줄어든다는 데 그 뿌리를 두고 있다.(이 기사는 유료서비스로 이미 송고된 것입니다) ◆ 내년 월평균 국고채 순발행 3.67조원.. 총발행액 51조원중 7조원은 바이백 재원재경부가 어제 예산안을 통해 발표한 내년도 국고채발행계획은 올해의 67조원에서 51조원으로 16조원이나 대폭 줄어든다. 이는 정부안으로 국회동의 과정을 거쳐 12월에 확정될 예정이다.내년도 국고채발행이 이처럼 줄어드는 가장 큰 이유는 공적자금의 국고채 전환이 올해로 끝났기 때문이다. 공적자금의 국고채전환은 2003년 13조원, 2004년 12조원, 2005년 12조원, 2006년 12조원으로 모두 49조원이다. 내년부터는 만기도래하는 예보채를 상환하기 위해 국고채를 발행할 필요가 없게 됐고 이것이 국고채발행물량을 줄이는 가장 큰 요인으로 작용했다.내년 외평채 발행규모도 20.2조원에서 19.1조원으로 1.1조원이 줄어든다. 한달평균 국고채발행물량은 올해의 5.58조원 수준에서 내년에는 4.25조원 수준으로 줄어들게 된다. 재경부관계자는 “일반회계적자 보전용 8.7조원과 외평채발행분 19.1조원 등 외에 특별하게 큰 자금수요가 없다”면서 “공적자금의 국고채전환이 끝나면서 내년 국고채 발행규모가 크게 줄었다”고 말했다. 재경부는 내년 국고채발행 규모가 많이 줄어듦에 따라 바이백을 위한 국고채발행은 올해의 5조원에서 7조원으로 늘리기로 했다. 내년도 국고채바이백은 7조원으로 늘어나게 되는 셈이다. 이에따라 바이백을 제외한 순국고채발행물량은 44조원 밖에 되지 않는다. 한달평균은 3.67조원에 불과하다. ◆ 내년 수급-펀더-정책 3박자 랠리 올까.. “10월 국고채물량도 많지 않다” 재경부는 내년중 물가연동형 국고채를 발행하는 방안을 검토하고 있다. 현재 연구용역을 의뢰한 상태고 결과가 나오면 공청회를 거쳐 구체적인 방안을 발표할 예정이다. 물가연동형 국고채가 내년중에 나오면 실제 아웃라이트로 발행되는 국고채는 더 줄어들 가능성이 있다. 내년 국고채발행물량이 이처럼 크게 줄어들기 때문에 내년에는 국고채를 중심으로 수급이 상당히 좋을 것으로 보인다. 경기마저 비실비실한 모습을 보이고 콜금리가 인하될 경우 채권시장은 펀더멘털 수급 정책 3박자를 등에 업고 랠리를 할 가능성이 있다. 오늘은 오후1시30분에 8월 산업생산이 발표되고 오후5시에는 10월 국고채발행계획이 발표된다. 뉴스핌의 설문조사결과 8월 산업생산은 전월비 3.1%, 작년동월비 9.6% 증가할 것으로 예상됐었다. 10월 국고채발행물량은 이달과 비슷하게 5조원 안팎이 될 것으로 예상된다. 재경부관계자는 이와관련 “10월 국고채발행물량도 그렇게 많지 않을 것”이라고 말했다. 어제 미국 국채수익률은 소폭 반등했다. 10년만기 국채수익률은 4.59%로 전일비 0.01%포인트가 올랐다. 내구재주문은 감소하고 신규주택판매건수는 증가하는 등 지표는 다소 혼조세를 보였고 2년만기 국채입찰은 비교적 강하게 됐다.오늘 채권시장은 내년 수급장에 대한 기대감으로 밀리면 사려는 대기매수는 있겠지만 레벨부담으로 추격매수는 자제하는 가운데 8월 산업생산에 주목하는 흐름이 될 것으로 보인다. 산업생산에 따라 다소 변동성이 있을 수 있지만 내년 수급장 기대감은 산업생산이 서프라이즈하게 나올 경우 금리 상승을 제한하는 요인이 될 것 같다. 3년만기 국고채수익률은 4.57-4.65%, 국채선물 12월물은 109.19-109.43 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr