우리선물의 이번주 외환시장 전망입니다. 참고하시기 바랍니다.- 특별한 상승 모멘텀이 존재하지 않은 가운데 950원선 주변의 박스권 이탈이 쉽지 않게 느껴졌지만 론스타 외환은행 매각자금 헤지 소식이후 955선을 돌파하며 상승국면을 탄 가운데 강력한매수심리가 발동하여 967원까지 상승움직임을 보였으나 매수세가 다소 주춤하면서 965.65원에장을 마감하였다- 기다렸던 금리인상이 바로 다음주 화요일도 다가온 가운데 금리인상은 없을 것이라는 견해가우세하다. 이는 글로벌 달러 약세에 일조할 것으로 예상되며 달러-원 환율상승에 부정적으로 작용할 것으로 예상된다. 따라서 965원선에서 전반적인 하락이 움직임이 예상되나 국내특수변수 발표시엔 상승여지를 남겨야 할 것으로 예상된다.우선 지지난주 금요일에 발표되었던 GDP의 발표로 인해 시장은 8월 FOMC정례회의에서 나올 금리의 방향성에 대해서 큰 단서를 얻은 듯한 움직임을보이며 시작되었다. 따라서 지난 주의 키포인트는 각 지표들 또한 GDP와 같이 일관된 결과를 내비칠 것인가에 자연스레 관심과 초점이 모아졌었다. 게다가 또 다른 주목할 것은 달러-원 시장이 달러-엔 시장과는 무관하게 주로국내인자들에 영향을 받으며 상승무드를 탔다는 것도 매우 두드러졌다. 전반적인 기술적인 면을 우선 요약하자면 몇 주째 박스권내에서의 보합세를 보이며 좀처럼 움지길 것 같지 않았던 달러-원 시장에 차례로 955와 960 상향제한설을 가볍게 뚫으며 윗쪽으로 도약했다는 점에서 의미있는 한 주 였다.우선 월요일에 발표된 시카고 PMI는 반대로 예상치보다 호조를 보이면 아직경기둔화가 시작되지 않았음을 나타내엇고 세이트 루이스 연방준비은행 총재또한 8월 금리인상 가능성은 반반이라며 금리인상의 가능성을높일 수 있는인자에도 불구하고 달러-엔 시장은 하락세를 보였지만, 이와 반대로 달러-원시장은 론스타의 외환은행 매각자금 헤지관련 소식이 전해지면서 달러-원은상승탄력을 받아 955원을 돌파하였다. 그 다음 날에도 한국 경상수지적자발표에 따른 우려심리와 적극적인 역외매수에 따라 한번 시작한 상승세는 멈추는 것을 모르는 듯 단번에 960선을 돌파하엿고 이는 965원까지 이어져 서울환시는 965.75원에 마감하였다.이번 주에 발표되었던 PCE, ISM, 시카고 PMI등 경제 지표들이 GDP의 경기둔화사인과 상반되 결과를 나타내면서 금리인상가능성의 다시 50% 바로 밑으로 끌어올리며 전문가들은 만일 고용지표들이 예상치를 상회한다면 이는금리동결은 재고의 대상이라면서 FOMC 금리결정전 마지막 지표인 고용지표에 많은 관심이 모아졌다. 하지만 그들의 예상을 무색케 하면서 14만 5천명이 추가로 고용되었을 거라는 당초의 예상과 달리 단지 지난 달보다도 적은11만 3천명이 고용되었다. 이는 예상보다 3만명이 낮은 거승로 특히 제조업부문에서 많은 일자리가 없어졌다. 또한 적은 인원이 고용됨에 따라 실업를은 6개월 최고치인 4.8%를 나타내었고 반면 시간당 임금은 지난 달 대비0.4% 증가한 $16.76를 기록하였다. 따라서 금리인상의 방향은 동결쪽으로윤곽이 들어난 듯하다. 또한 FF선물도 금리인상의 가능성을 종전 50%미안에서 16%로 크게 낮추었다.만일 FOMC가 금리인상을 결정할 지라도 미화가 절대적으로 강세를 띠지는않을 것이다. 금리인상은 그 타이밍의 문제이지 언제가는 동결될 것이기 때문이다. 따라서 주요 논쟁점은 FRB가 당장 지금 금리인상을 통해 인플레의압력을 아예 지금 떨쳐버릴 것이나 아니면 좀더 두고볼것인가에달려있다. 왜냐하면 버냉키로서는 너무 공격적인 금리정책으로 인해 미경제를 침체에 빠뜨리는 위험을 감수하고싶지 않을 것이기 때문이다. FOMC로서는 만일 금리동결을 할 경우에도 인플레이션이 압력이 높아지면 언제든지 금리인상을 고려할 것 이라는 매우 매파적인 전망 내놓거나, 반대로 금리인상의 경우에는중립적인 전망을 내놓는 발언을 할 것이다. 많은 가능성이 존재하지만 길게보면 금리동결/ 인상은 모두 유가와 인플레이션의 영향에 달려잇다.금리동결의 압박을 받아 달러세의 위축이 다음주에 전망되는 가운데 엔화는저평가된 외환중 하나라는 일부 전문가의 의견답게 다음주에는 더욱 달러에대해 더욱 강세를 나타낼 것으로 예상된다. 금리인상 가시화는 물론이고 위안화의 평가절상 가능성이 고취됨에 따라 이는 엔화 강세를 이끌 것으로 전망된다. 왜냐하면 통상적으로 시장에서는 위안화의 강세는 엔화의 강세로 해석되어야 한다고 믿고 있기 때문이다. 또한 아직 많은 데이터들이 발표되지않았지만 몇몇 경제지표들은 벌써 일본경제가 호조세를 띠기 시작했다는 신호를 보내고 있고, 일본은행은 자기 나름대로 추가금리 인상을 생각하고 있는 듯 하다.지난 7월 한달간 환율의 동향은 중순의 상승세 후 잠시 주춤하다 마지막에상승세를 이어받은 전반적인 상승 추세의 모습을 띠고 있다. 하지만 지난 6월 중순 환율이 965원선을 뚫지 못하고 한동안 주춤 거리다 하락한 것을 보면 965원선이 심리적 저항선으로 작용 할 듯 하다. 또한 국외적인 측면을 고려한다면 글로벌 달러의 약세가 예상된는 가운데 달러-엔의 동반 상승움직임없이 홀로 상승세를 지켜내기는 힘들 것으로 예상된다. 하지만 국내적인 요소로는 론스타의 매각자금 헤지관련 소식과 국내경기냉각의 신호가 가시화된다면 달러-원은 또다시 한 번 가열될 수 도 있을 것이다.* 금주 예상 레인지: 955 ~ 973 원[우리선물 전성웅 연구원] reuhan@newspim.com