인플레 강경 발언으로 시장을 떨게 했던 美 신임 연준의장이 갑자기 나긋나긋한 목소리를 내 시장의 눈길을 끌고 있다.그는 최근 근원 인플레 압력이 상승한 것은 대부분 에너지 및 상품물가의 누적적인 상승압력에 따른 것이라고 말하고, 그러나 장기적으로 볼 때 이 같은 전가압력은 여전히 낮은 수준이라고 말했다.다만 그는 앞으로 에너지 및 상품가격 상승에 따른 부정적인 영향을 제어하려면 인플레이션 기대수준을 잘 억제하는 것이 관건이라고 강조, 경각심을 잃지는 않을 것이라고 덧붙였다.이 같은 버냉키 의장의 발언내용은 최근 연준의 관심이 어디로 향하고 있는지 잘 드러내 준다는 점에서 시장의 주목을 받았다. 일단 시장은 연준이 경제와 인플레의 펀더멘털에 대해서는 낙관적인 시각을 유지하고 있으나, 에너지 물가 압력과 이에 따른 인플레 기대수준의 상승을 억제하기 위해 주력하고 있다고 판단, 한 두 차례 추가금리인상이 이어질 것으로 전망하는 중이다.이 가운데 목요일 미국 증시는 일종의 "체념 랠리(resignation rally)"를 구가했으며, 달러화 가치는 하락했다. 美 국채금리는 상승세가 이어졌다.◆ 상대적으로 높은 유가 오래 지속, 누적효과로 인플레 기대수준 주목해야벤 버냉키(Ben S. Bernanke) 美 연준의장은 15일 시카고 이코노믹클럽 연설에서 최근 몇 달간 상승하던, 특히 채권 스프레드에서 보이던 시장의 인플레 기대심리가 지난 달에는 다소 하락했다고 지적했다.다만 그는 고유가 상황이 당분간 지속되고 있기 때문에 비록 이러한 외부압력의 근원소비자물가지수로의 전가수준은 낮다고 해도 계속해서 인플레 기대수준을 "면밀하게 관찰할 필요"가 있다고 말했다.이날 버냉키 의장은 "과거 경험과는 달리 상대적으로 높은 에너지 가격이 또 상대적으로 오래 유지될 것으로 예상되며, 따라서 이는 이 긴 시간에 걸쳐 가계와 기업들의 좀 더 큰 조정 양상을 촉발할 것으로 보인다"고 우려했다.따라서 의장은 이 과정에서 인플레 기대심리가 잘 억제되도록 유지하는 것이 에너지 물가의 "이차적인 충격"을 억제하는데 핵심이라고 강조했다.여기서 그는 "가계와 기업주들이 연준이 인플레이션 압력을 낮게 유지할 것이라고 기대하는 한, 기업들은 에너지비용 증가에 따른 부담을 제품가격 인상의 형태로 전가하려는 유인과 능력에 제약을 받을 것이며 마찬가지로 노동자들도 명목 임금을 인상하라고 요구할 유인이나 능력이 덜할 것"이라고 설명했다.이후 버냉키는 서베이 방식에 기반한 인플레이션 기대치와 명목국채 및 물가연동국채 사이의 수익률 격차와 같이 시장에 기초한 인플레 기대치가 "최근 몇 달간 소폭 오름세를 나타냈다"고 말했다.하지만 이러한 기대치는 "여전히 최근 수년간 등락 범위 내에 머물고 있으며, 지난 달에는 국채스프레드 쪽에서는 인플레 기대수준이 다소간 줄어들었다"고 그는 강조했다."그럼에도 불구하고 이들 기대치의 변화는 면밀히 주시할 필요가 있다"는 언급을 잊지는 않았다.버냉키는 에너지 및 상품가격으로부터의 전가압력이 이제까지는 "상대적으로 낮은 수준"이었으나, "에너지 및 상품가격의 누적적인 상승세는 최근 근원 인플레율이 상승한 이유를 충분히 설명할 수 있을 정도로 컸다"고 말해 최근 인플레 압력의 상승을 주로 외부적인 요인으로 설명하려는 입장을 드러냈다.◆ 에너지부담은 장기 성장성 훼손, 중기 대외적자 보전 부담 강화시켜한편 이날 버냉키 의장은 유가를 비롯한 에너지 물가가 인플레 압력에 미치는 영향 외에도 장기적인 경제적 영향을 미친다며, "이러한 영향은 분명히 부정적인 것이지만, 어느 정도 견딜만한 수준일 것이라고 본다"고 말했다.무엇보다 "미국 경제가 대단히 유연하고, 지난 수년간 별다른 탈구양상 없이 비용충격을 잘 흡수한 것으로 판단된다"고 그는 지적했다.그러나 에너지 물가는 장기적으로 "미국 경제의 생산능력을 다소간 감소시킬 가능성이 높으며, 또한 생산성 향상의 억제는 기업들의 신규투자를 억제할 수 있다고 그는 경고했다.게다가 수입원유 비용부담의 증가는 "미국 경상수지 적자를 증가시켜 중기적으로 해외로부터의 자금조달 필요를 더 크게 확대시킬 가능성이 있다"고 버냉키는 말했다.2003년말 이후 수입에너지 비용은 1,850억달러 증가했으며, 다른 모든 조건이 같다고 한다면 이는 가계의 실질소득과 지출을 현저하게 감소시키는 요인이 됐다고 의장은 설명했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com