현대증권의 경제리포트 요약입니다. 참고하시기 바랍니다.5월 중 수출은 당사 예상(268억달러)을 크게 상회한 280억달러를 기록하며 전년동기비 21.1% 증가하였으며 수입 역시 전년동기비 23.1% 증가한 261억달러를 기록함. 당사는 수출호조세가 이어지는 가운데 내수경기와 밀접한 서비스업 생산의 견조한 증가세가 가세하고 있다는 점에서 하반기 중 강건한 성장구조에 의한 안정성장시대의 개막 관점을 유지함. 5월 수출 Surprise, 한국경제 안정성장기반 강화 시사: 5월 수출이 원/달러환율 하락 및 유가 상승 그리고 주요국의 금리인상에 따른 세계경기 불안에도 불구하고 월간기준 사상최고치인 280억달러를 기록한 점은, 당사가 하반기 경제전망에서 지적한대로 환율하락에 대한 내성 강화 및 지역별 수출구도의 다변화 등을 통한 수출경기의 안정성 강화 및 하반기 중 한국경제의 급랭 가능성 희박 관점을 지지함.첫째, 4분기 수출증가세 급락 가능성 희박: 당사는 2006년 중 수출이 10% 증가를 기록하기 위해서는 4분기 중 월평균 283억달러 수출이 필요한 것으로 추정한 바 있는데, 3월 중 269억달러의 수출에 이어 5월 중 280억달러 수출을 기록한 점은, 분기별 수출비중을 감안할 경우 4분기에도 수출증가세가 급락하지 않을 가능성을 높였다는 점에서 경기확장세 지속에 긍정적으로 작용할 것임.둘째, 4월의 자동차 수출부진은 당사 판단대로 일과성 현상에 그쳐…: 당사는 4월 수출이 두자리수 증가세를 이어갔지만 자동차 수출이 급감한 점을 부담요인으로 지적한 바 있는데, 5월 자동차 수출이 두 자리수 증가세를 복원(전년동기비 14.5% 증가)한 점은, 한국수출이 원/달러환율 하락의 영향을 받지 않는 가운데 세계경제 확장에 의한 성장세를 지속할 것임을 확인시켜줌.셋째, 세계경제 성장동력 다변화의 한국수출 확대효과 점차 가시화: 5월 1-20일 중 지역별 수출에서는 대EU(전년동기비 40.3% 증가) 및 대미(12.2%) 수출의 증가세가 확대된 가운데 대일 수출 역시 견조한 증가세를 지속하였는데, 이는 미국주도에서 일본 및 EU경제의 가세구도로의 세계경제의 성장동인 다변화효과가 한국수출에 반영되고 있음을 시사함.2006년 한국수출, 10% 증가에서 11.2% 증가로 상향조정: 당사는 2006년 1-5월 중 월평균수출이 255억달러를 기록하며 연간 10% 수출증가에 필요한 요구수출 250억달러를 5억달러 상회함에 따라 한국수출이 당초 예상했던 연간 10% 수출증가 모멘텀을 상회하고 있다는 점에서 연간 수출전망을 당초 10% 증가에서 11.2% 증가로 상향 조정함.한국경제의 쌍끌이 경기확장구도, 하반기 경기급랭 가능성 희박 시사: 1-5월 중 수출의 두 자리수 증가에다 내수경기와 밀접한 서비스업 생산이 4월 중 전년동기비 6% 증가하며 1분기의 견조한 상승세를 재현한 점은, 하반기에도 한국경제가 수출호조에 내수회복이 가세하면서 쌍끌이 확장기조를 지속할 것임을 시사한다는 점에서 하반기 경기급랭의 기시감은 기우로 종료될 것임.하반기 한국경제, 경기급랭 기시감 극복하며 재평가 시대 전개 예상: 당사는 하반기 중 한국경제에 대해 경기정점과 경기급랭이라는 기시감이 일부에서 형성되어 있지만, 수출과 내수경기의 강화된 안정성을 바탕으로 금번 경기확장국면의 본질인 안정성장기조가 연장될 것이라는 점에서 단기적인 금융시장 불안현상보다는 한국경제의 재평가 가능성이라는 본질을 주목해야 할 것임(하반기 한국경제 전망: 재평가의 시기 참조).6월 통화정책, 콜금리 인상 예상: 당사는 2분기 중 실물경기가 안정적 상승기조의 지속 가능성을 강화한 가운데 5월 통화정책에서 금리동결 요인이었던 원/달러환율도 안정세를 회복하였다는 점에서 6월 금통위에서는 하반기 예상되는 물가상승 압력 및 부동산시장의 버블 억제 차원에서 콜금리 25bp 인상 가능성이 높은 것으로 판단함.