연준의 3월말 FOMC를 앞둔 이번 주 시장의 관심은 단연 주초 나올 버낸키(Ben S. Bernanke) 연준의장의 통화정책과 관련된 연설 내용으로 집중되고 있다.지난 주초반까지 연준의 향후 세 차례 추가금리인상 전망을 반영했던 금융시장은, 자넷 옐렌 샌프란시스코 연준총재의 '오버슈팅' 경계 발언과 2월 주요 지표 약세에 주춤하며 공격적 금리인상 전망에서 후퇴한 상태다.성장세가 강력하면서도 인플레 압력이 완만하다는 연준 관계자들의 평가에도 불구하고, 시장은 향후 전망과 관련된 리스크가 과연 '인플레' 쪽이 더 강한지 아니면 '성장'쪽이 더 우려되는지 잠간 방향성을 상실한 상태다.따라서 버낸키 의장의 한마디 한마디에 시장은 감감세포를 활짝 열고 받아들일 준비가 되어 있는 상태다. 그러나 버낸키 신임 연준 의장은 자신의 첫 FOMC가 열리기 이전에 미리 방향을 설정하는 식의 언급은 자제할 가능성이 높다. 그의 발언 기조는 3월 FOMC에서는 금리인상이 단행될 것이지만, 그 이후 정책 결정은 거시지표 결과에 크게 의존할 것이라는 기존 연준 관계자들의 언급을 재확인하는 정도로 그칠 것으로 보인다.시장이 기대한 것과는 달리 건조하고도 특색없는 일반적인 언급들만 나온다면, 투자자들은 연방기금금리가 5%까지 인상된 이후 동결될 것이란 지금 현재 시장에 반영된 전망을 고수하게 될 것이다.◆ 거시지표 영향 제한적일 듯, 주택지표서 제조업지표로 관심 이동한편 이미 2월 주요 핵심 거시지표들이 대부분 발표된 가운데, 이번 주 지표들은 이미 소비자물가지수(CPI) 결과가 나온 터라 생산자물가지수(PPI) 결과는 큰 의미를 가지지 못하는 등 시장에 큰 변수가 되지 못할 것으로 보인다.주택시장의 둔화 양상이 확실해지고 있지만, 연준은 경착륙 시나리오를 배제하고 있는 중이다. 그러나 주택시장이 차지했던 경기 지지역할이 점차 제조업 등으로 옮겨감에 따라 연준은 고용지표와 제조업 부문 관련 지표에 주목하고 있다.이런 점에서 이번 주 지표 결과도 주간고용지표와 내구재주문 결과를 제외하면 중요성 면에서는 다소 떨어진다고 볼 수 있겠다.이들 지표에 대한 경제전문가들의 예상에 따르면 이번 주 거시지표는 지난 주와 같이 성장세 둔화 및 인플레 압력 완만 흐름을 재확인하며 채권시장의 랠리를 뒷받침할 것으로 판단된다.물론 연준이 기준금리를 4.75%로 올릴 것이 확실시 되는 이 때에 10년물 재무증권 수익률이 4.70% 밑으로 하락했다는 것은 문제적이다. 이 같은 모양새는 연준이 금리를 조만간 인하할 것이란 전망 하에서가 아니라면 이례적인 것이 되는데, 현재 시장은 연준의 금리인하 전망을 좀 더 먼 시점의 가능성으로 보고 있는 중이기 때문이다.주초 나올 컨퍼런스보드 경기선행지수는 0.3% 하락하며 5개월만에 약세를 기록할 것으로 보인다. 이는 이번 분기 美 경제 성장세가 4% 후반으로 2년래 최대치에 도달한 뒤에 다음 분기와 하반기에는 강한 둔화 압력에 직면할 것임을 예감하게 한다.한편 2월 생산자물가지수(PPI)는 소폭 하락세를 기록할 것으로 보이며, 코어PPI는 전월과 마찬가지의 0.1% 상승세를 보이는데 그칠 것으로 예상된다.기존 주택 및 신규주택 매매 결과는 소폭 약세가 예상되는데, 이러한 조정양상은 이미 예상되던 것이지만, 결과가 생각보다 크게 악화되었을 경우 시장이나 연준이 무시하고 지나치기 힘들 것이다.이미 이제까지 발표된 주요 주택시장 지표는 주택매매 활동의 둔화를 예고하게끔 했다. 금리가 오르는 와중에 모기지대출 신청건수가 줄어들고, 매매계약 기준 주택매매지수가 5개월째 하락했으며 주택건설업체들의 낙관지수가 3년래 최저치로 하락했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com