달러/원 환율이 8월 중순 이래 랠리를 접고 다시 1,020원 하향 시도를 보일 가능성이 커지고 있다.국제 고유가 속에서 수요가 생겨나고 있으나 수출이 견조한 데다 미국 우위의 글로벌 펀더멘탈에 대한 관점이 바뀌면서 글로벌 달러가 약세 가능성을 내포하고 있기 때문이다.특히 미국 경제가 멕시코만을 강타한 허리케인 카트리나의 영향으로 3/4분기 성장률이 하향할 것으로 전망되는 가운데 일본 경제 회복세에 대한 기대감도 다시 커지고 있다. ◆ 미국 경제 카트리나 충격 속 3/4분기 성장률 하향, 금리인상 중단설 제기 미국 경제는 지난 1/4, 2/4분기 3%대의 성장률을 보였으나 3/4분기에는 카트리나 충격으로 성장률이 크게 낮아질 것이라는 전망이 제기되고 있다.이에 따라 하반기에도 완만하게 지속되리라던 미국의 금리인상 기조에 대한 회의감이 빚어지고 있다. 카트리나 피해로 멕시코만의 석유시설이 복구돼 정상 가동하는 데 시간이 필요한 상황에서 국제 고유가가 지속되면서 성장률을 크게 낮추고 인플레 압력은 높일 것이라는 지적들이다.카트리나 피해로 수장된 뉴올리온즈를 여타 지역으로 옮기는 방안이 검토되는 등 미국의 국가재난상황을 감안할 때 오는 9월 20일 열릴 미국의 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 동결할 가능성이 제기되고 있다.이처럼 미국의 경제 약화와 금리인상 전망이 후퇴함에 따라 이를 전제로 진행됐던 달러 강세에 대한 자신감이 현저하게 떨어지고 있다.당초 미국은 연말까지 최소한 3.75%, 또는 4.0%까지는 금리를 올릴 것으로 기대됐고, 이런 가운데 연말까지는 달러 랠리가 진행될 것이라는 의견이 많았으나, 일시적이나마 이런 전망에 수정이 불가피하다는 것이다.이런 기운은 그동안 국제고유가 속에서도 조용했던 유로/달러에서 강하게 분출하고 있다. 유로/달러는 그동안 국제 고유가 속에서도 미국 경제의 견실함에 밀리고 ‘유럽헌법’ 부결 파동을 겪으며 약세 국면을 보여왔다.그렇지만 유로/달러는 지난 5월말의 1.25선을 돌파하는 강세를 보이며 글로벌 달러 약세를 주도하고 있다. 달러/엔의 경우 국제 고유가에 취약한 일본경제로 인해 아직은 엔화 강세 무드가 강하지 못하지만 최소한 110선대 저항이 강하게 생겨나고 있다.그러나 일본 경제 역시 4~6월 분기 성장률이 연율 1.6% 수준으로 상향될 것으로 기대되고 오는 12일 열릴 총선거에서 고이즈미 준이치로 총리가 압승할 것이라는 기대감이 생겨나고 있어, 단기적으로는 달러 약세에 편승하거나 고점 저항이 강화될 것으로 예상되고 있다.가장 중요한 것은 미국 경제가 카트리타의 충격을 얼마만큼 빨리 흡수하고 성장 동력을 확인받을 것이냐는 데로 모아진다. 이에 따라 단기 글로벌 달러 약세가 어디까지 진행될 지가 드러날 것으로 보인다. ◆ 국내 수급 상황 미묘한 변화, 달러/원 고점 매도 전략 늘어날 듯 국내적으로는 8월중 수요 우위 상황이 종결되고 9월 들어 글로벌 달러 약세와 맞물리면서 달러/원 환율이 하향 조정을 보이고 있다. 진로의 해외채무 변제, 외국인의 주식 순매도 등이 해소된 것이다.국제 고유가가 정유사 가스공사 등 에너지 관련사들의 수요를 이전보다는 강하게 유인하고는 있으나 수요우위를 이끌어 낼 지는 의문이다.정유사들의 경우 9월 이후 동결기를 대비해 원유 수요가 늘어나고 유가 상승에 따른 추가 대금이 필요하긴 하지만 달러가 상승한다면 몰라도 약세를 보일 경우 매수헤지할 필요성보다는 그때 그때 필요한 만큼만 결제자금을 확보하면 되기 때문이다.이같이 글로벌 달러 약세와 함께 수급 상황의 변화가 8월중 1,039원까지 올랐던 달러/원 환율이 1,022원대로 급락한 배경으로 꼽히고 있다.외국계 은행의 한 외환데스크팀장은 “9월 들어서는 8월의 수요우위가 해소되거나 수급은 균형 정도로 변화된 점을 간과하지 말아야 한다”며 “이에 따라 8월 고점에 도달하기는 쉽지 않을 것”이라고 지적했다.이어 그는 “국내 수급상황이 이렇다면 글로벌 달러의 동향이 매우 중요하다”며 “역외 세력들이 달러 매수포지션을 정리하는 것도 목격되면서 시장의 매수심리가 훼손된 탓에 고점 매도 수준에서 운용전략을 짤 수밖에 없다”고 말했다.그러나 다른 외국계 은행 딜러는 “미국의 경제 충격이 일시적일 수 있고 국제 고유가 상황은 한국이나 일본에 큰 영향을 미칠 것”이라며 “국제고유가에 따른 저점 매수가 단단해 질 가능성을 배제하지 말아야 한다”고 말했다.이어 그는 “달러/엔이 당분간 110선대 추가 상승이 힘겨워 보기는 하지만 108선대 이하로 떨어질 지는 아직 불투명하다”며 “이에 따라 달러/원이 1,020원을 하향할 가능성을 염두에 두지만 1,010원선으로 갈 경우 일방적인 매도마인드는 자제될 필요가 있다”고 말했다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com